沥青期货早报

1 目录 12 每日观点2、基差:3、库存:4、盘面:5、主力持仓:6、预期: 供给端来看，根据隆众，2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%,同比增幅23.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.9204%，环比减少3.36个百分点，全国样本企业出货26.9万吨，环比增加8.03%,样本企业产量为51.6万吨，环比减少9.79%,样本企业装置检修量预估为64.2万吨，环比增加11.85%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为28.8%，环比减少0.12个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.4572%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-547.8元/吨，环比增加7.50%，周度山东地炼延迟焦化利润为847.0529元/吨，环比减少3.28%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。07月25日，山东现货价3780元/吨，09合约基差为165元/吨，现货升水期货。社会库存为135.2万吨，环比增加2.50%，厂内库存为72.3万吨，环比减少4.99%，港口稀释沥青库存为库存为16万吨，环比减少23.80%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。MA20向上，09合约期价收于MA20上方。主力持仓净多，多减。炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3596-3634区间震荡。 偏多。偏多。偏多。偏多。 每日观点利多：原油成本相对高位，略有支撑。利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 一、沥青行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约3457 3423340.99%02合约3429 3413160.47%03合约3430 3392381.12%04合约3422 3380421.24%05合约3431 3397341.00%06合约3421 3384371.09%07合约3375 337500.00%08合约3641 363560.17%09合约3615 3602130.36%10合约3591 3574170.48%11合约3550 3523270.77%12合约3484 3459250.72%3-698112.50%3-9-185-21025-11.90%3-12-54-6713-19.40%6-9-194-21824-11.01%6-12-63-7512-16.00%9-12131143-12-8.39%期货收盘价部分月间价差•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 表1.昨日行情概览现值前值涨跌涨跌幅类别323362-39-10.77%351372-21-5.65%350393-43-10.94%358405-47-11.60%349388-39-10.05%359401-42-10.47%405410-5-1.22%139150-11-7.33%165183-18-9.84%189211-22-10.43%230262-32-12.21%296326-30-9.20%上期所82180 82300-120-0.15%3930393000.00%3720372000.00%3780378000.00%3590359000.00%37803785-5-0.13%3930393000.00%3850385000.00%沥青焦化利润周度开工率周度产量及减损量周度出货量周度库存下游需求开工率 图1.沥青山东基差走势（元/吨）二、沥青期货行情-基差走势1月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月27日5月10日5月23日6月5日6月18日7月1日7月14日7月27日8月9日8月22日9月4日9月17日9月30日10月13日-600-400-2000200400600800元/吨山东基差2020年2021年2022年2023年2024年•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨）二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差-500-400-300-200-10001002001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日1-6反套2020年2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-10001002003004001月2日1月14日2020年•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 7数据来源：WIND 图4.沥青、布油、西德州油价格走势三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势0204060801001201401500200025003000350040004500500055001月3日3月6日5月6日7月2日8月26日10月28日12月22日2月23日4月20日6月18日8月12日10月15日12月9日2月10日4月8日6月8日8月2日9月27日11月28日1月30日3月24日5月24日7月20日9月13日11月15日1月10日3月13日5月14日7月9日9月2日11月5日12月30日3月4日4月29日6月27日2020年2021年2022年2023年2024年2025年bub01000200030004000500060001月3日3月9日5月8日7月7日9月1日11月4日12月30日3月4日2020年•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差-200-150-100-500501001502001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月6日3月14日3月22日3月30日4月8日4月16日4月24日5月5日5月13日5月21日5月29日6月6日6月14日6月22日6月30日7月8日7月16日7月24日8月1日8月9日8月17日第一季第二季第三季沥青SC2020年2021年2022年2023年-30-20-100102030401月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月6日3月14日3月22日3月30日4月8日4月16日4月24日5月5日5月13日5月21日5月29日6月6日6月14日6月22日6月30日7月8日7月16日7月24日8月1日8月9日8月17日8月25日9月2日9月10日9月18日9月26日10月11日10月19日10月27日11月4日11月12日11月20日11月28日12月6日12月14日12月22日12月30日第一季第二季第三季第四季沥青WTI2020年2021年2022年2023年2024年2025年-40-30-20-1001020301月2日1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日第一季•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势图6.沥青、原油、燃料油比价走势45678910111月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日沥青SC比价2020年2021年2022年2023年2024年2025年0.80.911.11.21.31.41.51.61.71.81月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日沥青燃料油比价2020年2021年2022年2023年•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 10数据来源：WIND 图7.山东重交沥青走势（元/吨）二、沥青现货行情-各地区市场价走势160021002600310036004100460051001月2日1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月10日4月17日4月24日5月4日5月11日5月18日5月25日6月1日6月8日6月15日6月22日第一季第二季2020年2021年2022年•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 11数据来源：上海钢联 三、沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12.沥青利润-1500-1000-5000500100015001月1日1月7日1月13日1月19日1月25日1月31日2月6日2月12日2月18日2月24日3月1日3月7日3月13日3月19日3月25日3月31日4月6日4月12日4月18日4月24日4月30日5月6日5月12日5月18日5月24日5月30日6月5日6月11日6月17日6月23日6月29日7月5日7月11日第一季第二季2019年2020年2021年2022年•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 三、沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势-1000-50005001000150020001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2月19日2月26日3月5日3月11日3月17日3月22日3月28日4月3日4月9日4月15日4月21日4月26日5月2日5月8日5月14日5月20日5月26日5月31日6月6日6月12日6月18日6月24日6月30日7月5日7月11日7月17日7月23日7月29日8月5日8月12日8月19日8月26日9月2日第一季第二季第三季20