菜粕早报

菜粕研报总结

目录

每日提示、近期要闻、多空关注、基本面数据、持仓数据、菜粕观点和策略

菜粕观点和策略

基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。
• 菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。
• 现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力。
• 盘面短期维持区间震荡。
• 中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限。
• 中性评级。

基差

• 现货2600，基差-75，贴水期货。
• 偏空评级。

库存

• 菜粕库存1.51万吨，上周0.46万吨，周环比增加228%，去年同期3.6万吨，同比减少58.06%。
• 偏多评级。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。
• 偏多评级。

主力持仓

• 主力多翻空，资金流出。
• 偏空评级。

预期

• 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落。
• 加豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。
• 菜粕RM2509：2640至2700区间震荡。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改变。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
3. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数。
4. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大影响。
5. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能。

多空关注

• 利多：中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大。
• 利空：6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数、菜粕需求尚处于季节性淡季。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。

菜粕现货价格汇总

• 菜粕盘面冲高回落，现货跟随波动，现货贴水高位收窄。
• 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡。
• 进口菜籽进口到港量7月低于预期，进口成本小幅波动。
• 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位。
• 油厂菜籽入榨量小幅增加。

中国水产品和鱼类产量

• 中国水产品和鱼类产量小幅波动，虾贝类维持平稳。

OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估

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