核心观点与关键数据
全球原油供需分析：
- OPEC+增产计划： 7月6日OPEC+会议决定8月增产54.8万桶/日，引发市场对供应过剩的担忧。市场预期9月可能再度增产55万桶/日，提前一年结束220万桶/日的自愿减产。
- 供需格局： EIA报告显示，2025年6月全球原油供应10490万桶/日，需求10438万桶/日，供应大于需求。三季度预期供应10508万桶/日，需求10434万桶/日，持续供应过剩。
- 欧佩克产量： 6月欧佩克原油产量日均2720万桶，环比增加22万桶；沙特产量达935.6万桶/日，高于配额。欧佩克及其盟友6月总产量4156万桶/日，环比增加34.9万桶/日。
- 美国原油产量： 截至7月18日，美国在线钻探油井数降至2021年9月以来最低，原油日均产量1327.3万桶，环比下降10.2万桶，同比下降2.7万桶。
- 美国库存： 截至7月18日，美国原油库存总量8.21496亿桶，环比下降337万桶；商业原油库存4.18993亿桶，下降317万桶；汽油库存下降174万桶，馏分油库存上升293万桶。
中国原油供需分析：
- 国内产量： 6月中国原油产量1820万吨，同比增长1.4%；1-6月产量同比增长1.3%。
- 原油加工： 6月原油加工量6224万吨，同比增长8.5%；1-6月加工量同比增长1.6%。
- 进口情况： 2024年中国原油进口量下降1.9%，为二十年来首次非疫情因素导致的年度下降。2025年1-6月进口量2.79亿吨，同比增长1.42%；6月进口量环比增长7.07%，同比增长7.41%。
- 炼厂开工： 山东地炼一次常减压开工负荷52.49%，较上周上涨1.42%。
技术分析：
- WTI原油价格： 7月份美国WTI原油期货价格维持在64-70美元/桶区间震荡，上方70美元存在较大压力。8月份可能继续震荡下行。
研究结论：
- 供应过剩担忧持续施压油市： OPEC+增产计划及全球经济增长放缓预期导致油价面临下行压力。
- 美国关税政策影响较小： 对等关税延期及部分国家税率明确，对原油市场冲击有限。
- 市场预期与实际产量： 市场预期OPEC+9月增产，但实际增产可能低于计划，仍快于预期。
- 供需格局展望： 三季度全球原油供应持续大于需求，油价下行压力加大。
