沪镍：宏观与消息面共振扰动，镍价或区间震荡运行。宏观调结构、优供应、淘汰落后产能的政策预期发酵，但尚未有对镍的明确政策落地前，基本面验证与宏观预期的逻辑可能存在反复。印尼在镍矿方面的政策消息较为频繁，但基本在市场的预期中，难以对盘面形成较大的影响。镍矿支撑持续走弱，精炼镍短线库存持稳，但低成本供应增量预期仍有拖累，镍铁环节库存偏高，但边际补库带动轻微修复价格。整体而言，预计镍价呈现多空博弈的区间震荡运行。
不锈钢基本面：宏观情绪主导钢价边际方向，现实面仍有待修复。国内供给侧的宏观政策预期对商品形成提振，但参照上一轮供给侧改革，在预期交易的阶段，宏观预期和基本面验证可能存在切换，趋势性上行需看到对不锈钢更加具体的政策指引。短线盘面受到提振，交仓利润边际修复，但长线缓和镍铁过剩压力，预计镍铁再向下深跌存在难度，或限制钢价的底部空间。就不锈钢供需而言，呈现双弱格局，负反馈传导至供应下滑，库存迎来边际稍有去化。预计盘面跟随宏观情绪方向，基本面给予区间震荡的逻辑。
工业硅：基本面仍有支撑，关注上游复产幅度。工业硅盘面震荡偏强，现货价格亦上涨；多晶硅盘面大幅上涨，现货报价走高。工业硅行业库存再次去库，西南地区在盘面上涨后亦有套保动作，保障自身开工，部分企业以铝厂及出口销路为主，仍有复产预期。西北地区硅厂目前已开始复产，其后续复产节奏较为关键。下游短期需求持稳，多晶硅、有机硅短期需求亦有支撑，整体周度行业库存继续去化。多晶硅短期周度产量边际增加，库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存有所去库，市场更多交易“反内卷”所带来的供给端变化。下游终端退坡叠加成本抬升，硅片产量继续缩减，考虑库存相对偏低，使得硅片企业亦开始涨价挺价。预计下周工业硅盘面区间在9200-9900元/吨；多晶硅政策扰动较强，预计下周盘面区间在45000-60000元/吨。
碳酸锂：反内卷对产量影响的分歧较大，宽幅波动。碳酸锂主力合约快速拉升，期间伴随大幅回落。库存延续增加，反内卷对产量影响的分歧较大，锂精矿上涨，外采锂矿的盘面套保利润扩大。市场对重点矿山减停产的预期有较大分歧，部分认为采矿证扩证或不影响续期间的生产、部分认为已经进入减停产；影响周期上部分认为影响短期，部分认为影响中长期。预计期货主力合约价格运行区间预计6.5-8.5万元/吨。
棕榈油：宏观情绪消退，基本面或有回踩。国内宏观情绪偏好将棕榈油顶至三年高位，但基本面缺乏强驱动，没有强供给题材的上涨需要较强的下游需求进行承接，印度承接乏力的情况下价格高位难以继续上冲。棕榈油09合约周跌0.31%。预计7-8月作为棕榈油供给压力的最后释放窗口，若8月增产结果仍未能形成有效价格压力，则后期将很难再出现重大供给端利空。若8-9月累库超预期、原油端如仍有下行压力，那么棕榈油可能不会过早反映四季度的潜在利多，仍有回调的空间。
豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果。中美贸易谈判临近，豆系紧张情绪抬头，对国内豆油弱现实有所改善，但仍难以给出上涨的强驱动，豆油09合约周跌0.20%。美豆天气炒作暂时乏力，未来一周中西部多个主产区的雨势维持良好，有利于美豆整体长势维持稳定，单产前景积极。国内豆油当前仍处于一个弱现实、强预期的格局，近两周港口大豆库存快速增长，压榨开机维持偏高、提货较差的情况下豆油累库速度较快。如果10月船期的美豆还没有进行实际采购，那么月差和巴西贴水还有一定上行空间，油粕价格均存在低估的可能，豆油或因此受益。
白糖：区间整理，内强外弱。国际市场方面，纽约原糖活跃合约价格下跌，基金多单减少，原糖趋势下跌告一段落，低位震荡为主。国内市场方面，郑糖主力报上涨，主力合约基差小幅走低，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，1-6月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，反内卷背景下商品价格普涨情绪蔓延，内强外弱格局延续。
棉花：预计维持震荡偏强走势。ICE棉花维持震荡走势，现阶段无论是美国棉花还是国际棉花市场均没有新的利空，加上整体金融市场的风险偏好上升，ICE棉花目前没有下行压力，但是美棉生长状况良好以及全球棉花消费前景仍然不乐观，继续限制ICE棉花的上涨动能，ICE棉花仍需等待驱动出现才能突破今年以来的震荡区间，关注美国和中国、印度等国家的关税谈判。国内棉花期货本周维持高位震荡，期价和9-1价差多次冲高回落，对旧作库存偏紧的预期将继续支撑期货价格，只要纺织企业开机率不出现大幅下降，棉花的需求预计保持相对稳定，棉价下行压力不大，回调空间暂时不看太大，技术上关注13600-13900区间的支撑。
生猪：强预期弱现实，关注路径变化。生猪价格弱势运行，供应端集团略有增量，散户仍有压栏情绪；需求端，需求维持较低水平，伴随温度升高抑制需求增量，承接能力明显弱于6月。生猪期货价格大幅震荡，基差为-205元/吨。淡季阶段集团调节出栏对价格影响偏大，但是伴随下半年旺季到来，社会圈存释放程度扩大，集团影响力较淡季阶段下降，预计8月矛盾进入释放阶段。从供应角度来看，2-5月社会端持续补栏，6月二育再度抄底，散户及二育空置栏圈率偏低水平，累库进度处于相对高位；7月集团出栏进度偏慢，放养企业月底出栏逐步增加，后续仍存压力。从需求角度来看，7月实际需求表现明显弱于6月，上半年以来实际消费水平超预期，主要来源于冻品需求转鲜品需求，7-8月高温阶段需求受抑制，下游承托力有限。市场二育出售政策收紧，冻品持续被动入库，主动增量累库驱动有限，但是收储政策托底，或具备持续性。综合来看，政策目标为抬升价格，收储的政策底预期形成，给予市场信心，7月仍有少量二育入场，社会圈闲置空间越来越小，关注旺季压力释放。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。
