轻工行业周报：轻工板块上涨1.84%，本月纸业龙头发布多轮涨价函

守正出奇宁静致远买入买入买入买入报告摘要行情回顾：1）指数方面，本周轻工板块上涨1.84%，2025年初至今轻工板块上涨7.93%，在申万一级行业中表现居中。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、*ST金时自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+269.82%。3）行业数据方面，本周TDI/MDI同比分别为+12.90/-12.11%，周度环比+10.44/+2.65%，年累计+18.03/-14.85%。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸同比分别为-12.64/-4.73%/+2.84/-0.36%，周 度 环 比0.00/0.00%/0.00/+1.10%,年 累 计-11.63/-2.61/+0.19/-12.66%。行业公告及新闻：1)慕思股份：7月21日公告，回购计划实施完毕，以1.22亿元累计回购426.60万股（占总股本1.07%），注销回购股份后总股本降至3.96亿股。2）山鹰国际：7月21日公告，全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司发起设立1亿元智源基金，公司认缴9900万元（占99%）投资工业智能技术项目。为缓解成本上涨经济压力发布涨价函，自7月24日起，浙江/安徽/华中/广东基地对T纸价格上调30元/吨，福建基地对红杉Ⅱ价格上调30元/吨。3）好莱客：7月23日公告，"好客转债"将于2025年7月31日到期兑付，兑付本息110元/张（含税）；最后交易日为2025年7月28日，7月29日起停止交易但可继续转股至7月31日，8月1日兑付资金发放并摘牌。4）海伦钢琴：7月24日公告控股股东等签署股份转让协议，全拓科技创始人兼董事长崔永庆将成为公司新实控人。5）鸿博股份：与来伊份达成合作，在其线下门店开展彩票销售业务。投资建议：家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块龙头提价，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。IP潮玩板块情绪消费+广阔的内销及出海空间支撑长期增长，建议关注布鲁可。新型烟草监管趋严，建议关注合规生产的头部企业。风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧等。24/10/624/12/1825/3/125/5/1325/7/25轻工制造沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块................................4二、地产数据跟踪：2025M6商品房成交套数同比提升....................................6三、行业数据跟踪：本周TDI价格、MDI价格、瓦楞纸价格环比提升........................7(一)家居行业数据...................................................................7(二)造纸行业数据...................................................................9四、投资建议.....................................................................11五、风险提示.....................................................................12 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：本周（2025年7月21日-2025年7月25日）轻工板块上涨1.84%....................4图表2：2025年初至今轻工板块在申万一级行业中表现居中.................................5图表3：2025年初至今轻工板块个股涨幅.................................................5图表4：2025年初至今轻工板块个股跌幅.................................................5图表5：2025M6国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%）...............6图表6：2025M6国内30大中城市商品房成交套数10.92万套（+2.18%）.....................6图表7：本周TDI/MDI现货价分别同比+12.90/-12.11%.....................................7图表8：2025M1-M5家具制造业收入同比-3.90%............................................8图表9：2025M6家具及其零件出口金额同比+0.55%........................................8图表10：M5社会消费品/家具类商品零售额分别同比+6.40/+25.60%..........................9图表11：2025M6纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比+6.50/+3.90%....................10图表12：2025M6纸浆、纸及其制品进口/出口（美元计价）金额分别同比+2.50/-3.70%........10图表13：本周白板纸/白卡纸市场价分别同比-12.64/-4.73%...............................11图表14：本周箱板纸/瓦楞纸出厂价分别同比+2.84/+0.36%................................11 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、市场行情回顾：亚振家居2025至今涨幅领跑轻工板块本周轻工板块上涨1.84%，亚振家居、菲林格尔、*ST金时自2025年累计涨幅居前。1）指数方面，本周（2025年7月21日-2025年7月25日）轻工板块上涨1.84%，表现强于上证指数（+1.67%）、沪深300（+1.69%），弱于深证成指（+2.33%）；2025年初至今轻工板块上涨7.93%。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、*ST金时自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+269.82%；翔港科技、实丰文化、晨鸣纸业2025年初以来累计跌幅较大。图表1：本周（2025年7月21日-2025年7月25日）轻工板块上涨1.84%资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月25日）2025-01-032025-02-032025-03-032025-04-032025-05-032025-06-032025-07-03上证指数深证成指沪深300轻工制造 守正出奇宁静致远资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至截至2025年7月25日）图表4：2025年初至今轻工板块个股跌幅资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月25日）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月25日）-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远二、地产数据跟踪：2025M6商品房成交套数同比提升2025年6月商品房成交面积跌幅收窄，套数同比提升。国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%），降幅环比五月有所收窄，成交套数10.92万套（+2.18%），同比稳健提升。图表5：2025M6国内30大中城市商品房成交面积1024.65万平方米（-2.15%）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6）图表6：2025M6国内30大中城市商品房成交套数10.92万套（+2.18%）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6）-100-500501001502002503003502017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-0630大中城市:商品房成交面积:当月值（万平方米）30大中城市:商品房成交面积:当月同比-100-50050100150200250300350050,000100,000150,000200,000250,0002017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-0630大中城市:商品房成交套数:当月值（套）30大中城市:商品房成交套数:当月同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远三、行业数据跟踪：本周TDI价格、MDI价格、瓦楞纸价格环比提升(一)家居行业数据本周TDI、MDI价格环比均上升。1）原材料：截至2025年7月25日，TDI/MDI现货价分别为15166.67/15483.33元/吨，分别同比+12.90/-12.11%，周度环比+10.44/+2.65%，年累计+18.03/-14.85%。2）收入端：2025M1-M5家具制造业收入2488.70亿元，同比-3.90%。3）出口：2025M6家具及其零件出口金额55.58亿美元，同比+0.55%。4）零售端：2025M6社会消费品/家具类商品零售额分别同比+4.80/+28.70%，年累计分别+5.00/+22.90%。图表7：本周TDI/MDI现货价分别同比+12.90/-12.11%资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025年7月25日）10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,000现货价:TDI（元/吨）现货价:聚合MDI（元/吨） 守正出奇宁静致远资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6） 请务必阅读正文之后的免责条款部分(二)造纸行业数据本周白板纸/白卡纸/箱板纸价格环比稳定，瓦楞纸价格环比上涨。1）进出口：2025M6纸浆、纸及其制品进口/出口数量分别同比+6.50/+3.90%，（以美元计价）金额分别同比+2.50/-3.70%。2）纸价：截至2025年7月25日，白板纸/白卡纸市场价分别为3800/4360元/吨，分别同比-12.64/-4.73%，周度环比0.00/0.00%，年累计-11.63/-2.61%。箱板纸/瓦楞纸出厂价分别为5245/2760元/吨，分别同比+2.84/+0.36%，周度环比0.00/+1.10%，年累计+0.19/-12.66%。 守正出奇宁静致远 守正出奇宁静致远资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券（截至2025M6） 请务必阅读正文之后的免责条款部分四、投资建议家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块龙头提价，建议关注林浆纸一体化龙头太