轻工行业周报（2019.7.22—2019.7.28）：浆价仍下行，文化纸龙头集体发布涨价函

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 行业研究 轻工制造 证券研究报告 行业周报 2019年07月29日 [Table_Invest] 投资评级：优于大市(维持评级) [Table_Author] 证券分析师 王湉湉 资格编号：S0120518110001 电话：021-68761616 邮箱：wangtt@Tebon.com.cn [Table_Contact] 联系人 虞晓文 电话：021-68761616-6013 邮箱：yuxw@Tebon.com.cn [Table_Quote] 市场表现 资料来源：德邦研究 [Table_DocReport] 相关研究 《轻工制造行业2018年&2019年Q1综述》 《晨光文具：整合创意价值和服务优势的文具文创龙头》 《大亚圣象：低估的品牌木地板和人造板龙头》 《永新股份：业绩稳健持续高分红的塑料软包装龙头》 《永新股份：多因素推动毛利率上行，业绩符合预期》 《欧派家居：树大根深地位稳固，整装风口激流勇进》 《尚品宅配：独立创新，全屋定制和整装的先行者》 [Table_Title] 浆价仍下行，文化纸龙头集体发布涨价函 ——轻工行业周报（7.22-7.28） [Table_Summary] 投资要点：  上周其他轻工制造板块相对最优。上周 SW 轻工制造行业指数上涨0.58%（总市值加权平均），跑输上证综指0.12个百分点，在申万 28 个一级行业中排名第13位。子板块中，其他轻工制造板块最优，涨幅为3.50%，包装印刷板块相对靠后。  其他轻工制造板块：继续推荐晨光文具。前期股价回调后上周反弹，业绩稳定维持较高增长速度。主营业务一体两翼。传统核心业务深耕四大赛道，线下渠道密集，线上销售占比有待提高，依靠产品升级和渠道升级，该业务收入有望保持每年10%左右的稳定增长。办公直销业务2018年收入26亿左右，整合欧迪顺利。本月科力普中标中国移动2019-2022采购项目，B端大客户仍有拓展开发的空间，未来增长可期。  造纸、包装板块：浆价低迷，持续从成本端利好浆纸系纸厂和生活用纸企业。劲嘉股份和永新股份发布上半年业绩，整体符合预期。上周浆价下行，文化纸企业太阳纸业、晨鸣纸业和APP（中国）相继发布涨价函，涨价200元/吨。建议关注生活用纸龙头中顺洁柔和原材料自给率较高的浆纸系龙头太阳纸业。本周劲嘉股份发布业绩快报，上半年公司实现营收18.65亿元，同比增长15.90%，实现归母净利润4.66亿元，同比增长22.86%。传统卷烟市场稳定增长，今年上半年卷烟产量累计同比增长3.80%。国家卫健委正在会同有关部门计划通过立法的方式对电子烟进行监管，下半年相关监管政策有望落地。建议关注与劲嘉股份和集友股份。此外，上周永新股份发布半年报，收入端增长略缓，利润端增长继续提速，业绩整体符合预期，具体请见我们上周发布的业绩点评报告。  家居板块：喜临门发布上半年业绩快报，业绩表现靓丽。上周床垫龙头喜临门发布业绩快报，上半年共实现营业收入20.42亿元，同比增长10.75%，实现归母净利润1.53亿元，同比增长24.64%。单二季度实现营业收入同比增长25.92%，归母净利润增幅86.58%。公司称其自主品牌业务、MD自主品牌业务、代加工业务二季度均实现快速增长，影视业务也在一线卫视平台顺利发行新剧，带动上半年整体营收实现平稳增长。且二季度受益于国家减税降费及上游原材料价格下降，公司毛利率显著提升，规模效应逐步显现。床垫制造偏标准化，具有明显的规模效应，目前国内床垫市场的集中度远低于国外市场，未来床垫是家居行业中较容易跑出大公司的优质赛道。成品家居板块竞争格局相对较优，今年原材料价格整体下行，建议关注组织经营管理持续调整、估值处于低位的顾家家居、敏华控股和床垫龙头喜临门、梦百合。推荐定制家居龙头尚品宅配、欧派家居。  风险提示：地产竣工回暖不及预期，宏观经济低迷导致整体需求不及预期。 -26%-18%-9%-1%8%17%07/1810/1801/1904/1907/19轻工制造沪深300 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•轻工制造行业 目 录 1. 行业新闻汇总 ............................................................................................................. 3 1.1 全球最大电子烟“JUUL”将进军中国 ............................................................ 3 1.2 文化纸企业再发涨价函，上调200元/吨 ......................................................... 3 2. 重点公告汇总 ............................................................................................................. 3 2.1 轻工行业业绩快报和业绩预告整理 .................................................................. 3 2.2 大亚圣象:控股股东部分股份被司法冻结及部分银行借款逾期 ......................... 4 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•轻工制造行业 1. 行业新闻汇总 1.1 全球最大电子烟“JUUL”将进军中国 据科技媒体36Kr的最新消息，美国电子烟品牌“JUUL”将正式进军中国市场，已与京东达成战略合作，最晚今年10月，JUUL 电子烟产品会上架京东电商平台。此外，JUUL 计划在15个月内，在市场投放至少1 亿美元进行品牌建设及营销工作。 总部位于旧金山的JUUL在2018 年12 月完成由奥驰亚出资的128 亿美元战略投资后，估值已达380 亿美元，已经成为全球估值最高的电子烟独角兽公司。（来源：天极网，凤凰网科技） 1.2 文化纸企业再发涨价函，上调200元/吨 APP工业用纸事业部：受原材料价格持续上涨影响，宁波中华纸业/宁波亚洲浆纸业和广西金桂浆纸业计划自6月1日起，所有产品接单价上调200元/吨。 华泰纸业：受原材料及辅料价格持续上涨影响，自6月1日起，各品种铜版价格上调200元/吨。 山东博汇纸业/江苏博汇纸业：受原材料价格上涨影响，自5月26日起，山东博汇纸业计划上调白卡纸及铜版卡纸200元/吨；江苏博汇纸业计划上调白卡纸200元/吨。 万国纸业：受原材料价格持续上涨影响，万国纸业太阳白卡纸有限公司计划自5月26日起，上调白卡纸及铜版卡纸200元/吨。 晨鸣纸业：受原材料及辅料价格持续上涨影响，晨鸣纸业计划自5月26日起，上调白卡纸及铜版卡纸200元/吨。 在此之前以上金光纸业、晨鸣纸业、博汇纸业以及太阳纸业已发布过三次提价通知，分别为2月25日提价200元/吨，3月26日提价200元/吨以及4月26日提价200元/吨。（来源：中国包装网） 2. 重点公告汇总 2.1 轻工行业业绩快报和业绩预告整理 公司 业绩快报.同比增长率:营业收入% 业绩快报.同比增长率:归属母公司股东的净利润% 预告净利润同比增长上限% 预告净利润同比增长下限% 晨鸣纸业 -69.00 -72.00 海鸥住工 40.00 20.00 劲嘉股份 15.90 22.86 30.00 20.00 齐峰新材 20.00 5.00 浙江众成 80.00 50.00 德力股份 180.46 168.39 群兴玩具 -317.22 -425.83 姚记扑克 250.00 150.00 金一文化 -19.24 -46.16 萃华珠宝 -145.99 -181.75 吉宏股份 88.00 79.00 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 行业研究•轻工制造行业 裕同科技 12.00 8.00 新宏泽 80.00 40.00 皮阿诺 25.24 22.37 海伦钢琴 15.00 -15.00 尚品宅配 40.00 20.00 喜临门 10.75 24.64 金牌厨柜 22.14 14.00 我乐家居 130.00 110.00 资料来源：Wind，德邦研究 2.2 大亚圣象:控股股东部分股份被司法冻结及部分银行借款逾期 公司发布公告称，因借款担保纠纷，控股股东大亚集团所持263.36万股被司法冻结，占其所持股份比例1.04%。 截至公告披露日，大亚集团共持有公司股份总数为2.54亿股，占公司总股本的45.89%，累计被质押的股份数量为2.33亿股，占公司总股本的42.0