轻工制造行业周报（24年第31周）：北京发布家装以旧换新方案，8月包装纸发布新一轮涨价函

家居家装与造纸行业研究摘要

主要观点与投资建议

家居龙头与智能家居标的

• 关注点：家居龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居以及智能家居领域的好太太、瑞尔特、箭牌家居，重点关注分红稳定、低估值的特性。
• 政策背景：近期政府密集出台以旧换新、促消费政策，旨在提振家居消费潜力。
• 市场趋势：地产数据边际改善，家居家装行业进入存量市场，行业格局优化。

造纸与包装纸市场

• Suzano项目：Suzano在巴西启动大型纸浆项目，预计产能增加将导致纸浆价格短期弱稳。
• 包装纸市场：8月包装纸发起新一轮涨价函，考虑到成本压力与中秋节前的市场需求预期，关注涨价落地情况。

市场回顾与重点数据跟踪

家居板块

• 销售跟踪：6月家具零售额同比增长1.1%，建材家居卖场销售额同比增长7.9%。
• 原料跟踪：TDI和软泡聚醚价格分别上涨100元/吨和25元/吨。

造纸板块

• 原料价格：针叶浆和阔叶浆价格稳定，成品纸价格稳定或上涨。
• 市场动态：包装纸价格稳定或上涨，关注成本与需求变化。

地产数据

• 销售数据：7月30大中城市商品房成交面积同比下降16.9%，二手房成交面积同比上升16.1%。
• 政策动态：地方政府政策放松，主要涉及限贷、公积金贷款、购房补贴等方面。

出口数据

• 家具出口：6月家具及其零件出口额同比增长7.0%。
• 纸浆、纸制品出口：6月纸浆、纸及其制品出口额同比增长8.2%。

投资建议

• 家居龙头：看好欧派家居、索菲亚、顾家家居等，关注整装布局与供应链整合能力。
• 造纸盈利弹性：推荐太阳纸业，关注仙鹤股份。
• 出口链：聚焦家居家具垂类跨境出海龙头致欧科技，以及乐歌股份的海外仓业务。
• 文娱行业：晨光股份的传统业务稳健，办公直销与零售大店快速增长。

风险提示

• 消费复苏：家居消费复苏可能低于预期。
• 地产销售竣工：地产销售与竣工进度可能不及预期。
• 行业竞争：行业竞争加剧可能导致格局恶化。