核心指标及观点
本周重点事件回顾：
- 基本面：美国API原油库存下降，阿联酋富查伊拉港成品油库存增加，EIA报告显示美国原油出口增加、产量减少、库存下降，新加坡燃料油库存升至高位，欧佩克+增产计划可能不变，美国石油钻井总数减少。
- 宏观经济：中国央行维持LPR不变，中国6月全社会用电量同比增长，美国初请失业金人数下降，美国7月服务业PMI初值上升，制造业PMI初值下降，美国6月新屋销售总数年化下降，英国6月零售销售月率上升，习近平将会见欧盟领导人，美国6月耐用品订单月率下降。
- 地缘冲突：伊朗将与中国和俄罗斯就核计划问题举行三方会谈，俄罗斯总统普京将于9月访华，美国财政部长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，美国将退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判。
- 机构预测：高盛上调2025年下半年布伦特和WTI原油价格预测，维持基于供应过剩的预测，预计2026年布伦特和WTI原油价格将分别跌至平均每桶56美元和52美元。
下周核心指标日历：中共中央政治局委员将赴瑞典与美方举行经贸会谈，美国API和EIA原油库存，美国ADP就业人数，美联储利率决定，美国初请失业金人数，美国6月核心PCE物价指数年率，美国7月季调后非农就业人口，美国至8月1日当周石油钻井总数。
价格基础数据
- 原油基础价格：布伦特、WTI、中东主力原油价格本周均有所下降，月度环比有所上升。
- 原油远期价格：布伦特和WTI原油远期曲线均呈上升趋势。
- 原油月间价差：布伦特、SC和WTI原油月间价差均呈上升趋势。
- 原油盘面价差：布伦特-WTI、布伦特-阿曼、布伦特主力-SC主力价差均呈上升趋势，品质价差EFS（布伦特-迪拜）呈下降趋势。
- 主要油种升贴水：伊朗至亚洲OSP-轻质和重质、沙特至亚洲OSP-超轻、特轻、轻质、中质和重质、伊拉克至亚洲巴士拉中质和重质、科威特FOB亚洲、科威特超轻FOB亚洲升贴水均呈下降趋势。
- 美元指数：美元指数与WTI原油价格呈负相关关系。
世界原油供需
- OPEC原油供需预测：欧佩克+产量预测和平衡产量预估均呈上升趋势。
- OPEC主要国家产量：OPEC总产量、沙特、科威特、俄罗斯、伊拉克、委内瑞拉和伊朗产量均呈上升趋势。
- OPEC主要产油国出口量：伊朗原油出口量呈下降趋势。
- 原油供需预测：全球航班估算航煤需求总需求呈上升趋势。
- 炼厂检修产能：全球、地中海、美国和西北欧炼厂检修产能均呈下降趋势。
- 炼油利润：欧洲211裂解利润、欧洲汽油裂解、新加坡汽油裂解、欧洲柴油裂解、新加坡柴油裂解、欧洲航煤裂解和新加坡航煤裂解均呈下降趋势。
- 原油库存：海上原油库存、在途原油库存、原油浮仓总库存、亚洲浮仓库存、欧洲浮仓库存、中东浮仓库存、美湾浮仓库存和西非浮仓库存均呈下降趋势，经合组织政府石油库存和经合组织社会石油库存呈上升趋势。
中国及美国油品供需
- 美国：
- 油品产量：原油、汽油、柴油、馏分燃料油、含渣燃料油和航空煤油产量均呈下降趋势，炼厂加工量、产能利用率均呈下降趋势。
- 原油进口与出口：原油进口量呈下降趋势，原油出口量呈上升趋势。
- 原油表观消费量：表观消费量呈上升趋势，原油产量引申需求、汽油产量引申需求、馏分油产量引申需求和航煤产量引申需求均呈下降趋势。
- 炼厂利润：美国321裂解利润、汽油裂解、柴油裂解和航煤裂解均呈下降趋势。
- 原油库存：总库存、商业原油库存、SPR库存、库欣原油库存、汽油库存、馏分燃料油库存、含渣燃料油库存、航空煤油库存、PADD1原油库存、PADD2原油库存、PADD3原油库存、PADD4原油库存和PADD5原油库存均呈下降趋势。
- CFTC持仓数据：WTI商业持仓多头净多头呈上升趋势，WTI非商业持仓多头净多头呈下降趋势。
- 中国：
- 原油进口：国内原油进口数据未在研报中提供。
- 原油进口运费：中东至日本原油运费呈下降趋势。
- 成品油数据：国内成品油数据未在研报中提供。
- 原油库存：国内原油库存数据未在研报中提供。
- 原油仓单：原油仓单季节性环比有所下降。
- 原油进口配额：全年发放进口允许量累计同比有所上升。
金融核心数据
- 金融数据：美国新增非农就业人数、美国当周初次申请失业金人数和ADP就业人数环比均呈上升趋势，美国CPI和核心CPI同比均呈上升趋势。
- 美债偿付数据：美国CPI:住宅和食品CPI环比均呈上升趋势，美国能源CPI同比呈上升趋势。
研究结论
- 原油供给压力逐步显现，贸易战可能再度打击需求前景。
- 美元指数与WTI原油价格呈负相关关系。
- 全球原油需求呈上升趋势，但炼厂检修产能和炼油利润均呈下降趋势。
- 美国原油库存和成品油库存均呈下降趋势，但WTI商业持仓多头净多头呈上升趋势。
- 中国原油仓单季节性环比有所下降，全年发放进口允许量累计同比有所上升。
- 美国经济数据表现强劲，但通胀压力上升。
