原油周度思考第266期：原油供给过剩问题初步显现，油价偏弱震荡

—第266期原油供给过剩问题初步显现，油价偏弱震荡 中泰期货股份有限公司肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001 中泰期货2025年9月14日 01核心指标及观点 目录 03 C O N T E N T S 核心指标及观点 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 1、美国至9月5日当周API原油库存125万桶，预期-186.9万桶，前值62.2万桶。 2、9月10日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至9月8日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1602.4万桶，较一周前1450.6万桶增加151.8万桶。其中轻质馏分油库存增加8.8万桶至674.1万桶，环比增加1.3%，为三周以来首次增加；中质馏分油库存减少11.6万桶至218.8万桶，环比下降5%，为三周以来首次下降；重质残渣燃料油库存增加154.6万桶至709.5万桶。 3、EIA报告：09月05日当周美国原油出口减少113.9万桶/日至274.5万桶/日；09月05日当周美国国内原油产量增加7.2万桶至1349.5万桶/日；除却战略储备的商业原油库存增加393.9万桶至4.25亿桶，增幅0.94%；美国原油产品四周平均供应量为2088.8万桶/日，较去年同期增加1.97%；09月05日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加51.4万桶至4.052亿桶，增幅0.13%；09月05日当周美国除却战略储备的商业原油进口627.1万桶/日，较前一周减少47.1万桶/日。 4、国际能源署（IEA）月报：受欧佩克+国家增产影响，8月全球石油供应量达到1.069亿桶/日的纪录水平；将2025年世界石油需求增长预测上调至每天74万桶（此前预测为每天68万桶）；由于欧佩克+最新上调产量，2025年全球石油供应将增加270万桶/日，此前的预测为增加250万桶/日。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 5、欧佩克月报：将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在138万桶/日。 6、美国至9月12日当周石油钻井总数416口，前值414口。 宏观经济： 1、美国8月PPI年率2.6%，预期3.3%，前值3.30%。美国8月PPI月率-0.1%，预期0.30%，前值0.90%。2、美国8月未季调核心CPI年率3.1%，预期3.10%，前值3.10%；美国8月季调后核心CPI月率0.3%，预期0.30%，前值0.30%；美国8月未季调CPI年率2.9%，预期2.90%，前值2.70%；美国8月季调后CPI月率0.4%，预期0.30%，前值0.20%。3、美国至9月6日当周初请失业金人数26.3万人，预期23.5万人，前值由23.7万人修正为23.6万人。4、构分析师表示，除了住房和食品以外，航空票价也是主要的通胀影响因素之一，航空指数继7月份上涨4.0%后，本月上涨5.9%。此外，在易受关税影响的进口类别上，家居用品价格本月上涨0.1%，为3月份以来的最低水平；家用电器价格上涨0.4%，为6月份以来的最高水平。上述数据信号并不统一。服装上涨了0.5%，是自2月份以来的最大涨幅，可以看出，价格在加速上涨。然而，视频和音频产品上涨0.5%，是自5月份以来的最小涨幅。至少从这些进口类别来看，通胀压力并没有全面加速。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 宏观经济： 5、美国9月一年期通胀率预期初值4.8%，预期4.7%，前值4.80%。4、美国8月ADP就业人数5.4万人，预期6.5万人，前值10.4万人。5、美国至8月30日当周初请失业金人数23.7万人，预期23万人，前值22.9万人。6、美国8月ISM非制造业PMI52，预期50.1，前值50.1。7、中美双方将在西班牙会谈，讨论美单边关税措施、TikTok等问题。 地缘冲突： 1、欧盟委员会主席冯德莱恩：我们需要对俄罗斯实施更多制裁，在当下的制裁谈判中，我们正在考虑加快淘汰俄罗斯化石燃料，还在考虑对石油暗影船队和第三国实施制裁。 2、9月12日讯，克里姆林宫周五表示，俄罗斯和乌克兰之间的和平谈判暂停，并指责欧洲国家阻碍了这一进程，还称莫斯科对这一进程持开放态度。“沟通渠道已经到位并发挥了作用。我们的谈判人员有机会通过这些渠道进行沟通。但就目前而言，更准确的说法可能是暂停，”克里姆林宫发言人佩斯科夫告诉记者。“俄方仍然愿意走和平对话的道路。但事实是，欧洲人正在阻碍这一进程。” 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：金十数据、中泰期货整理3、乌克兰总统泽连斯基：欧洲和美国团队将协调对俄制裁，双方团队将在数日内会晤，讨论制裁事宜。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 地缘冲突： 4、9月12日讯，一份美国提案显示，美国将敦促七国集团（G7）盟友对购买俄罗斯石油的行为征收高达100%的关税，以期说服俄罗斯总统普京结束其在乌克兰的军事行动。 机构预测： 1、EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为64.16美元/桶，此前预期为63.58美元/桶。预计2026年WTI原油价格为47.77美元/桶，此前预期为47.77美元/桶。预计2025年布伦特原油价格为67.80美元/桶，此前预期为67.22美元/桶。预计2026年布伦特原油价格为51.43美元/桶，此前预期为51.43美元/桶。 原油核心指标及观点-1.2下周核心指标日历 二、下周核心指标日历： 02价格基础数据 （1）原油基础价格（2）原油远期价格（3）原油月间价差（4）原油盘面价差（5）主要油种升贴水（6）美元指数 价格基础数据-2.1原油基础价格 价格基础数据-2.1原油基础价格 价格基础数据-2.1原油价格（中东） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（欧洲） 价格基础数据-2.1原油价格 价格基础数据-2.2原油远期价格 价格基础数据-2.3原油月间价差 价格基础数据-2.3原油月间价差 价格基础数据-2.4原油盘面价差 价格基础数据-2.4原油盘面价差 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.6美元指数 03世界原油供需 （1）世界原油供需预测 A.欧佩克供需平衡B.EIA供需预测C.IEA供需预测 （2）OPEC主要国家产量 世界原油供需-3.1 OPEC原油配额 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量及出口量 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国出口量 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量 世界原油供需-3.2俄罗斯出口额 世界原油供需-3.3原油供需预测 世界原油供需-3.3原油供需预测 世界原油供需-3.4炼厂检修产能 世界原油供需-3.5炼厂利润 世界原油供需-3.5成品油裂解价差 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 04中国及美国油品供需 （1）美国原油产量及油品数据（2）美国原油进口与出口（3）美国原油表观消费量（4）美国炼油利润（5）美国原油库存（6）CFTC持仓数据 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国钻井数据 美国原油及成品油供需-4.2美国原油进口与出口 美国原油及成品油供需-4.3美国原油表观消费量 美国原油及成品油供需-4.3美国原油表观消费量 美国原油及成品油供需-4.4美国炼厂利润 美国原油及成品油供需-4.4美国成品油裂解 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.6CFTC持仓数据 （1）国内原油进口（2）原油进口运费（3）国内成品油数据（4）国内原油库存（5）原油进口配额 中国原油及成品油供需-4.7国内原油供给 中国原油及成品油供需-4.8原油进口运费 中国原油及成品油供需-4.9国内成品油数据 中国原油及成品油供需-4.9国内炼厂开工率 中国原油及成品油供需-4.9国内炼厂利润 中国原油及成品油供需-4.9国内成品油库存 中国原油及成品油供需-4.9国内原油库存 中国原油及成品油供需-4.11原油进口配额 金融核心数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.2美债偿付 原油进口配额免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。