市场信息
- 价格涨跌：CY Index C32S、C33S价格涨跌情况分别为-5、-10；印度S-65、纯涤纱T32S、粘胶纱R30S价格涨跌分别为15、-20。
- 成交量：棉花、棉纱日报成交量分别为87,677手、3,032手。
- 跨期价差：棉纱251月-5月、5月-9月、9月-1月价差分别为-5、-9、-20；内外价差（1%关税）、（滑准）、纱价差分别为-5、30、-130。
- 现货价格价差：1177-1471元/吨。
市场消息及观点
- 印度棉花：主产区本周降雨量54.6mm，较正常水平低7.3mm，累计降雨量较正常水平高53.8mm；2025/26年度种植面积为985.5万公顷，同比减少34.9万公顷。
- 美棉：主产区气温83.42℉，降雨量0.74英寸，较去年同期偏低；德克萨斯州气温83.83°F，降雨量0.43英寸；美棉短期略偏弱，但有潜在利多影响。
- 市场预期：棉花商业库存处于低位，进口量也处于低位；市场预期未来可能增发滑准税配额，中美贸易关税存在不确定性。
- 单边观点：美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期维持震荡。
- 期权策略：卖出看跌期权。
全棉坯布市场
- 市场状况：局部小幅好转，整体成交清淡，下游需求偏淡，库存压力较大，织厂维持顺价走货。
- 交易逻辑：化纤价格维持当前水平震荡。
- 交易策略：观望。
期权策略
- 波动率：棉花10日HV为8.4234，CF509-C-13800隐含波动率为12.5%。
- 持仓量：主力合约持仓PCR为0.9745，成交量PCR为0.4697。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：CY01-CF01价差。
- 图4：CY05-CF05价差。
研究结论
- 短期市场：棉价短期维持震荡，美棉短期略偏弱但有潜在利多影响。
- 长期预期：市场可能增发滑准税配额，中美贸易关税存在不确定性。
- 交易策略：建议卖出看跌期权，观望套利机会。
