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风电产业链周度跟踪（7月第4周）

电气设备 2025-07-26 王蔚祺,王晓声国信证券嗯哼

摘要及投资建议

行业要闻：2025年至今，全国风机累计公开招标容量43.7GW，同比下降13%，其中陆上风机40.1GW（-12%），海上风机3.7GW（-18%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW，同比增长61%，其中陆上风机99.1GW（+70%），海上风机8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。2025年6月我国新增风电装机5.19GW，同比下降19.2%；1-6月新增装机51.39GW，同比增长98.9%；截至2025年6月末我国累计风电装机572.60GW，占发电装机总容量的15.6%。2025年1-6月，国内12家风电整机制造商国内项目合计中标规模81.57GW，其中金风科技（14.97GW）、远景能源（12.83GW）以及运达股份（12.77GW）排名前三。近两周黑色类原材料价格普遍上涨，玻纤价格环比下跌3.9%。
板块行情：近两周风电板块表现分化，涨幅前三板块为轴承（+12.1%）、叶片（+6.8%）和海缆（+2.0%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为长盛轴承（+37.5%）、中材科技（+14.9%）和五洲新春（+9.8%）。
行业观点：海风方面，2025年上半年江苏、广东重大项目陆续迎来开工，二季度进入交付旺季；2025年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年有望落地。“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。陆风方面，2025年行业装机有望达100GW创历史新高，年初以来零部件企业迎来量价齐增，全年业绩有望大幅增长；上半年主机企业国内制造盈利磨底，随着涨价后订单的陆续交付，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复。中国风机出海方兴未艾，2025-26年新增订单保持高增，进一步提供利润弹性。
投资建议：建议关注三大方向：1）出口布局领先的管桩、海缆龙头；2）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；3）零部件企业2025年量利齐增机会。建议关注金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气、金雷股份。
风险提示：原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期。

风电招中标与装机数据

风电招中标：2025年至今，全国风机累计公开招标容量43.7GW，同比下降13%，其中陆上风机40.1GW（-12%），海上风机3.7GW（-18%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW，同比增长61%，其中陆上风机99.1GW（+70%），海上风机8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。
风电装机：2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比增长1%；其中海上风电新增装机容量4.0GW，同比下降44%；陆上风电新增装机容量75.8GW，同比增长5%。预计（吊装口径），2025-2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70GW，海上风电新增装机容量分别为10/16/15GW，合计新增装机130/76/85GW。

风电月度装机/投资/发电数据

风电装机/投资/发电数据（月度）：2025年1-6月，全国风电新增装机容量51.39GW，同比增长98.9%；1-5月累计风电建设投资完成额540亿元，同比下降8.1%；1-5月全国风电平均利用小时数为952h，同比下降24h。2024年全国风电新增装机容量79.3GW，同比增长4.9%；累计风电建设投资完成额3082亿元，同比增长20.2%；全国风电平均利用小时数为2127h，同比下降98h。