“格格不入”的原油

宏源公司类模板行情回顾：近期国内商品市场多头情绪在反内卷政策下得到明显提振，多数工业品上涨，焦煤作为能源之一更是出现连续涨停，但原油市场的情绪则相当冷静，油价延续了近一个月来的震荡节奏，表现的有点“格观点总结：我们提示短期油价有走弱风险。当前国内商品市场多头情绪的提振主要来自于政策预期及投机需求的拉动，对原油市场影响有限。7月油价的降波震荡主要是供应压力未完全显现下，季节性需求为成品油及原油价格提供支撑，同时关税谈判与地缘局势预期相对缓和，难以为油价走势指明方向。不过油价震荡过程中，月差出现走弱，同时前期强势柴油裂解价差也出现下滑趋势，或表明柴油需求存在走弱可能，届时成品油及原油价格支撑将转弱，因此我们提示短期油价有走弱风险。中长期角度来看，我们更建议关注财政扩张对于美国经济的推动，以及反内卷政策在下半年对国内制造业的带动。风险提示：OPEC+政策调整，地缘局势变动，国内政策变动。研究所相关研究空间》看待》全释放》“格格不入”的原油 [table_main]格不入”。期货（期权）研究报告 目录一、行情回顾.............................................................................................................................................................................41、区间震荡，波动回归................................................................................................................................................................42、月间价差有一定走弱..............................................................................................................................................................43、原油基金净多持仓出现分化..................................................................................................................................................5二、原油供给.............................................................................................................................................................................61、OPEC+：增产预期逐步兑现.................................................................................................................................................62、美国：原油日产高位震荡........................................................................................................................................................7三、原油需求...............................................................................................................................................................................81、美国：馏分油需求持续下滑，裂解价差有走弱趋势............................................................................................................82、中国：关注反内卷政策是否能带动制造业复苏..................................................................................................................10四、原油库存.............................................................................................................................................................................111、美国：原油延续去库，馏分油库存紧张得到缓解..............................................................................................................112、OECD:6月需求较好，OECD小幅去库..............................................................................................................................13五、总结与展望.......................................................................................................................................................................14 第2页共15页请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表图表1：内外盘原油期货价格（美元/桶，元/桶）......................................................................................................................4图表2：Brent近远月价差(美元/桶）............................................................................................................................................4图表3：WTI近远月价差(美元/桶）.............................................................................................................................................4图表4：原油基金净多持仓（单位：手）....................................................................................................................................5图表5：成品油基金净多持仓（单位：手）................................................................................................................................5图表6：OPEC产量（万桶/日）....................................................................................................................................................6图表7：沙特产量（万桶/日）.......................................................................................................................................................6图表8：伊朗产量（万桶/日）.......................................................................................................................................................6图表9：伊拉克产量（万桶/日）...................................................................................................................................................6图表10：阿联酋产量（万桶/日）.................................................................................................................................................7图表11：利比亚产量（万桶/日）.................................................................................................................................................7图表12：美国原油产量（万桶/日）.............................................................................................................................................7图表13：美原油活跃钻机数量（座）..........................................................................................................................................7图表14：美国石油产品需求量（万桶/日）.................................................................................................................................8图表15：美国汽油需求量（万桶/日