美联储风波不断 贵金属高位震荡

核心要点分析及策略推荐

周度核心要点分析

宏观面数据追踪

• 美元指数和10年美债收益率先抑后扬，贵金属走势呈镜像关系，先涨后跌。
• 白银相比黄金表现更佳，伦敦金周涨幅0.02%，伦敦银周涨幅1.88%。
• 沪金周跌幅2.46%，沪银周涨幅1.28%，内外盘表现差异主要受汇率影响。
• 美元指数延续低位震荡，周跌幅0.85%；10年美债收益率在4.33-4.44%区间盘整。

贵金属基本面数据追踪

美国经济

• 2024年GDP增速2.8%，好于预期，消费部门持续拉动经济增长。
• 2025年第一季度受关税影响，GDP减速至-0.3%。
• 就业数据稳健，7月初请失业金人数21.7万人，失业率4.1%。
• 7月服务业PMI初值55.2，制造业PMI初值49.5，PMI指标出现分歧。
• CPI年率升至2.7%，核心CPI年率升至2.9%，市场对美联储降息预期回调。

黄金

• 2024年黄金总供应量同比小幅增长1%至4,974吨，回收金同比增长11%。
• 黄金需求总量同比增长1%至4554吨，投资需求增长25%至1,180吨。
• 金饰消费量创历史新低，仅为1,877吨，同比-9%。
• 全球央行购金持续，2024年共计1045吨，发展中国家购金积极。
• 预计2025年黄金供应量继续增长，投资需求保持强劲，央行可能继续净购买。

白银

• 2024年全球白银供给量同比增长2%至31573吨，需求量同比下降3%至36208吨。
• 供需缺口4634吨，预计2025年缺口将减少至3658吨。
• 工业用银需求稳定，光伏用银增速放缓，银饰银器需求逐步恢复。
• 白银显性库存触底反弹，由3.6万吨上涨至3.9万吨。

策略推荐

• 贵金属短期情绪波动，但不确定性中维持高位震荡，不必过于悲观。
• 重点关注关税谈判进展和月底的美联储7月议息会议。
• 交易策略：单边等待回调后的低多机会，期权买入虚值看涨期权策略。
• 套利策略：观望。