原油：震荡上行

制作日期：2025年7月25日 【策略分析】震荡区间下沿逢低做多受限于OPEC+实际产量加速恢复。【期现行情】期货方面：元/吨，持仓量增加1251至39971手。 1 【基本面跟踪】EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速维持在128万桶/日。7月23日晚间，美国EIA数据显示，美国截至7月18日当周原油库存减少316.9万桶，预期为减少156.5万桶，较过去五年均值低了7.73%；汽油库存减少173.8万桶，预期为减少90.8万桶；精炼油库存增加293.1万桶，预期为减少113.5万桶。库欣原油库存增加45.5万桶。EIA数据显示美国原油去库幅度超预期，只是精炼油超预期累库，整体油品库存有所减少。供给端，OPEC最新月报显示OPEC5月份原油产量下调0.6万桶/日至2701.6万桶/日，其2025年6月产量环比增加21.9万桶/日至2723.5万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动。美国原油产量7月18日当周环比减少10.2万桶/日至1327.3万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落35.8万桶/日，为2025年1月31日当周以来的最低。根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2057.6万桶/日，较去年同期增加0.45%，由较去年同期偏低转为较去年同期偏高。其中汽油周度需求环比增加5.63%至896.7万桶/日，四周平均需求在881.4万桶/日，较去年同期减少4.87%；柴油周度需求环比减少2.34%至334.3万桶/日，四周平均需求在361.9万桶/日，较去年同期减少1.03%，汽油和其他油品环比增加较多，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加13.48%。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 3