核心观点与关键数据
- 市场走势：原油价格在6月震荡上行，主要受OPEC+增产幅度未达预期、加拿大野火影响生产、乌克兰袭击等因素推动。
- OPEC+政策：欧佩克+同意7月份增产41.1万桶/日，连续第三个月增产，但市场关注8月产量政策。
- 地缘政治风险：乌克兰炸毁俄罗斯战略轰炸机、袭击克里米亚大桥，特朗普威胁对伊朗和俄罗斯加大制裁，但主要作为谈判手段。
- 供给端：委内瑞拉雪佛龙许可证到期，产量减少有限；哈萨克斯坦坚持增产，全球供给压力仍存。
- 需求端：OPEC预计2025年全球原油需求增速为130万桶/日，IEA上调2025年需求增速至74万桶/日，但预计剩余时间将放缓。
- 库存数据：美国EIA数据显示，截至5月23日当周原油库存减少279.5万桶，汽油和精炼油库存均超预期减少。
- 美国产量：美国原油产量5月23日当周环比增加0.9万桶/日至1340.1万桶/日，较历史高位回落。
- 美国产品供应：美国原油产品四周平均供应量增加，汽油和柴油需求环比增加，但较去年同期仍偏低。
研究结论
- 短期压力：全球原油供给压力仍大，美国上诉法院恢复特朗普政府关税政策，全球贸易战悲观预期未完全扭转，原油仍有下行压力。
- 长期趋势：IEA预计2025年全球原油需求增速放缓，但2026年将回升至76万桶/日，长期需求仍具支撑。
- 交易策略：建议逢高做空，但需关注地缘政治和OPEC+政策变化。
