核心观点与市场分析
- 特朗普政策影响：特朗普上台后宣布国家能源紧急状态，停止对电动车的支持并支持燃油车，加征关税仍不确定，对俄罗斯的制裁或将改变，计划大规模干预石油市场并呼吁OPEC降低石油成本。气温回升减弱寒潮对原油的利多效应。
- 库存与产量变化：美国原油库存低位增加，春节后首周美国原油库存累库幅度超预期，特朗普表示将提高石油产量并降低价格。美国原油产量高位持续回落，预计近期难以实现高增速；OPEC+计划4月才开始增产。
- 地缘政治与持仓：ICE布伦特原油投机净多持仓仍处于高位，俄罗斯1月石油产量低于欧佩克+配额。哈以停火协议受阻，预计原油下跌空间有限。国内原油受伊朗、俄罗斯制裁影响较大，表现相对国际原油价格更强。
- 价格走势：沙特阿美大幅上调3月发往亚洲的原油官方售价。建议SC原油逢低做多，警惕OPEC+逐步增产及伊朗、俄罗斯实际受制裁的影响。
关键数据
- 需求预期：OPEC将2024年全球原油需求增速预期下调至150万桶/日，IEA上调至94万桶/日，EIA上调至132万桶/日。
- 库存数据：美国EIA数据显示，截至1月31日当周原油库存增加866.4万桶（预期增加196.2万桶），汽油库存增加223.3万桶（预期增加52.5万桶），精炼油库存减少547.1万桶（预期减少148.3万桶）。
- 供给数据：OPEC11月原油产量上调至2671.5万桶/日，12月产量环比增加至2674.1万桶/日；美国原油产量环比增加23.8桶/日至1347.8万桶/日。
- 产品供应：美国原油产品四周平均供应量增加至2060.8万桶/日，汽油需求环比增加0.31%，柴油需求环比增加2.06%。
研究结论
- 短期走势：国际原油价格受美国库存超预期增加、特朗普政策不确定性等因素影响延续下跌，但下跌空间有限。
- 中长期趋势：OPEC+逐步增产及地缘政治风险仍是关键关注点。国内原油受制裁影响较大，表现相对国际原油价格更强。
- 操作建议：建议SC原油逢低做多，同时警惕OPEC+增产及制裁实际影响。
