钢矿日度策略报告

摘要螺纹钢：【市场逻辑】本周螺纹产量略增、需求环比回升，同比降幅收窄，库存再次下降，基本面未明显走弱，使得政策预期交易得以延续。基本面并非目前交易主线，一是未到验证时点，二是是否有扩内需的政策还存疑，使得静态基本面在目前的重要性下降。政策预期的权重更高，回顾2016年，市场在1-4月交易了一轮较强的供给端政策，市场目前进化的一点是暂时忽视了需求，因为2016年房地产、汽车回升比较明显，当然市场现在也暂时忽视了政策内容，2016年是有明确的量化指标，然后从估值看，虽然钢厂目前利润不差、其他黑色品种也都有利润甚至有进口利润，但如果资金仍是对标2016年去交易，那么现在的涨幅是偏低的，所以目前要看政策延续性，有没有新的政策接力，需要注意的是，2016年4月下旬到5月出现调整的原因包括交易所调控、钢材产量回升及市场对政策执行进度存疑，近期看到了交易所提升风险，但黑色品种还未见到提手续费等行为，所以暂时忽视基本面，涨价的成本由谁承接或哪个群体加杠杆不是目前考虑的问题，情绪是主线，价格波动可能加大，立刻转势的概率不大。【交易策略】市场情绪波动加大，短期难言反转，关注后续政策，螺纹高位震荡运行。10合约短期压力3300-3500元，下方支撑3050-3150元，短期区间操作，空配建议轻仓并带止损，或以月间反套策略参与。热轧卷板：【市场逻辑】从钢联数据看，基本面矛盾谈不上大，产量下降、需求持稳，库存维持低位，这也为预期交易提供了支撑，现阶段基本面只要不是太差就好，毕竟一是未到交易基本面的时点，二是基本面是静态的，市场更关注动态的变化，尤其是对扩内需政策预期较强的资金。因此，政策预期仍是目前主线，回顾2016年，市场在1-4月交易了一轮较强的供给端政策，市场目前进化的一点是暂时忽视了需求，因为2016年房地产、汽车回升比较明显，当然市场现在也暂时忽视了政策内容，2016年是有明确的量化指标，然后从估值看，虽然钢厂目前利润不差、其他黑色品种也都有利润甚至有进口利润，但如果资金仍是对标2016年去交易，那么现在的涨幅是偏低的，所以目前要看仍是政策延续性，有没有政策接力，需要注意的是，2016年4月下旬到5月出现调整的原因包括交易所调控、钢材产量回升及市场对政策执行进度存疑，近期看到了交易所提升风险，但黑色品种还未见到提手续费等行为，所以暂时忽视基本面，情绪是主线，价格波动可能加大，不过立刻转势的概率不大。【交易策略】基本面走弱程度有限，短期政策预期交易仍是主线，价格高位偏强震荡，但波动可能加大。10合约关注3500-3600元压力，下方支撑 作者： 3200-3250元，短期震荡偏多，情绪比较亢奋，不建议追高或重仓操作。铁矿石：【市场逻辑】市场情绪出现波动，但反内卷、扩内需的政策预期仍在延续，短期还难言情绪反转，持续上涨后，市场在等待新一轮政策，日内出台了价格法修正草案，界定倾销行为，关注市场反应程度。基本面看，外矿7月前两周发运环比回落后，近一周回升，同比略增，港口累库幅度较小，同比继续下降，伴随价格反弹，对外矿发运的压制可能下降，近两周非澳巴发运量同比转增，关注持续性及8月外矿整体回升幅度，国产矿产量持稳，产量尚未随价格回升，钢联铁水产量上周环比回升，同比略增，考虑去年7月后铁水大幅回落，因此未来几周同比增幅或扩大。由于近期政策对铁矿直接影响较小，因此铁矿自身涨跌驱动受此影响较小，主要跟随黑色整体波动，但由于供应低于预期，基本面在黑色系中偏好，故价格在黑色板块中表现偏强，但下半年伴随新项目投产，外矿供应仍将进入新的扩张周期。短期政策预期仍在，铁矿价格继续震荡偏强，但6月以来供需政策出台的预期均已落地，并在价格上涨体现，后期则可能要关注政策内容是否能超预期。【交易策略】市场乐观情绪有一定波动，但前期交易的政策预期或很难快速扭转，在新一轮政策出台前，铁矿价格偏向高位运行。09合约关注750-860元/吨左右的运行区间，短期区间操作，但空配建议轻仓并带止损。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.........................................................................................................