烯烃周报：累库压力抑制FEI上涨空间

◆原油：美国对俄制裁令人大失所望，油价回归基本面◆汽柴油：独立炼厂加工量攀升，汽强柴弱◆燃料油：8月需求好转将支撑高硫估值回升◆聚酯链：终端负反馈预期强烈，关注短期反弹机会◆海外丙烷：累库压力抑制FEI上涨空间观点荟萃 海外丙烷杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号累库压力抑制FEI上涨空间 核心观点LPG指标供应美国中东需求中国印度库存EIA价格结构FEICPFEI-MOPJ未来展望风险提示 海外液化气价格：FEI维持震荡走势；7月CP价低于预期525550575600625650沙特CP价格（美元/吨）C3 CP价格C4 CP价格-300-200-1000100200300400500600JF500520540560580600M1M2M3M4M5M6M7FEI C3月间结构2025/6/102025/6/172025/6/242025/7/12025/7/82025/7/15500520540560580600M1 美国供应：6-7月对华出口虽降至低位，但亚洲其他国家出口渠道打开0100200300400500600700J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25美国LPG输出量-万吨30035040045050055060065012345美国LPG输出量-万吨2020202120220100200300400500600700J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25美国LPG输出量-万吨NE AsiaSE AsiaOther APLATAMEURAFRMEOceaniaNA其他050100150200250300350400J-24F-24M-24A-24M-24J-24J-24A-24S-24美国→亚洲-取前五国家（万吨）ChinaSouth KoreaJapan 中东供应：7月因加大对中输出抵消季节性需求下滑050100150200250300350400450500J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25中东LPG输出量-万吨050100150200250300350400450500J-24050100150200250300350400450500J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25中东→不同区域（万吨）Other APNE AsiaSE AsiaMEAFREURNALATAM050100150200 亚洲需求：日本、韩国、印尼持续大量接收美国LPG0100200300400500600700800900J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25亚洲LPG输入量-万吨0102030405060708090J-24020406080100120J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25日本LPG输入量-万吨United StatesCanadaAustraliaMESE AsiaNE AsiaOthers020406080100120140J-24 中、印来源多元化：美LPG在中进口份额持续下降；印度加大进口美LPG050100150200250300350400J-24M-24M-24J-24S-24中国LPG输入量-万吨MENALATAMAFROther AP050100150200250300350400J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25中国LPG输入量-万吨020406080100120140160180200J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25印度LPG输入量-万吨050100150200J-24M-24M-24J-24S-24印度LPG输入量-万吨United Arab EmiratesQatarSaudi Arabia 加拿大：6-7月停止对日本输出，全部转供中国、韩国051015202530J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25J-25加拿大主要输出国-取前五国家（万吨）JapanSouth KoreaChinaUnited StatesMexico0102030405060J-24United States PDH检修情况企业名称濮阳市远东科技有限公司江苏延长中燃化学有限公司浙江华泓新材料有限公司浙江绍兴三圆石化有限公司山东睿泽化工科技有限公司山东中海精细化工有限公司淄博海益精细化工有限公司辽宁金发科技有限公司振华石油化工有限公司福建中景石化有限公司江苏瑞恒新材料山东天弘化学有限公司宁夏润丰新材料 EIA：出口回升但需求降低，库存持续增长020000400006000080000100000120000JFMU.S. C3 Stocks (千桶)20202021020004000600080001000012000JFMAMJJASONDU.S. C3 Stocks-PADD1 (千桶)20202021202220232024202505000100001500020000250003000035000JFMAU.S. C3 Stocks-PADD2 (千桶)202020211200140016001800200022002400260028003000JFMAMJJASONDUS C3 Weekly Production (千桶/日)202020212022202320242025 运费：因租船需求增加，运费继续小幅上涨020406080100120140160180200JFMAMJJASONDBLPG1(中东-日本)-美元/吨202020212022202320242025050100150200250300JFMAMJJASONDBLPG3(美国-日本)-美元/吨20212022202320242025 巴拿马运河水位情况78808284868890JF 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。免责声明