一、香港虚拟资产相关政策不断完善，监管框架逐步完善。从2022年10月SFC发布“有关虚拟资产在港发展的政策”宣言，到2023年6月《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》生效，再到2024年3月香港金管局推出稳定币发行人沙盒，以及2025年2月SFC发布“ASPIRe”路线图和6月特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，香港在虚拟资产领域的监管政策持续完善，旨在推动虚拟资产创新在可持续方式下蓬勃发展，并打造全球数字资产领域的创新中心。
二、香港虚拟资产服务相关牌照制度逐步建立。2022年12月，《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集制度的（修订）条例草案》引入了对“虚拟资产服务提供者（VASP）”的新发牌制度，规定经营提供任何虚拟资产服务的业务必须向香港证监会申领牌照。目前，VASP牌照可与香港证监会第1类、4类、7类、9类牌照组合，授权机构从事相关的虚拟资产业务，包括虚拟资产交易服务、经营虚拟资产交易平台、就虚拟资产提供意见和管理虚拟资产投资组合。
三、香港稳定币相关政策逐步完善。2025年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，将于2025年8月生效。该条例对稳定币定义、牌照制度、持牌人义务、金管局权力、刑事罪行与罚则、监督机制等内容进行了详实的阐述。目前，香港金管局已推出稳定币发行人沙盒，测试实际应用场景，并向有意在香港发行法币稳定币的机构传达监管期望。
四、相关个股梳理。研报梳理了与香港虚拟资产相关政策相关的个股，包括稳定币申请发行方相关（圆币科技相关、京东集团、渣打集团等）、香港虚拟资产交易所（OSL集团、HKE Holdings、连连数字等）、稳定币下游应用场景（移卡、连连数字等）、RWA相关（阜博集团、联易融科技等）、升级1号牌，接入虚拟资产交易（国泰君安国际、胜利证券等）、持有虚拟资产（博雅互动、华兴资本控股等）和传统币圈资产（新火科技控股、欧科云链等）。
五、风险提示。研报提示了虚拟资产行业的风险，包括监管政策风险、资产价格波动风险和交易平台竞争加剧风险。
