电力设备新能源行业点评：中国聚变能源有限公司成立，核电装备大有可为

核心观点

7月22日，中国聚变能源有限公司挂牌成立，由中核集团等合计投资115亿元，旨在推进我国聚变工程化、商业化。中国聚变公司将重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务，并建设技术研发平台和资本运作平台。

投资建议

建议关注金杯电工、广大特材、许继电气、东方电气等公司。

风险提示

核聚变技术研发进度不及预期；商业化进展不及预期。

相关公司分析

• 金杯电工：国内特高压电磁线龙头，产品已广泛应用于核裂变项目，研发的第四代核电用超高温电磁线结束我国在该领域长期依赖进口的历史。公司已为西部超导等客户供货核磁共振用低温超导电磁线产品，并间接供应核聚变相关研究机构进行预研。
• 广大特材：国内特钢材料和风电铸锻件头部企业，核聚变方面产品包括线圈铠甲材料、马氏体钢和线圈盒，其中超导线圈铠甲用材料已实现批量化供应，近期中标BEST项目线圈盒机加工项目。
• 许继电气：国内特高压换流阀领先企业，在磁约束核聚变领域有极向场新型磁体电源项目的技术能力。
• 东方电气：我国能源装备研发制造集团和工程承包特大型企业之一，成功研制国际热核聚变实验堆（全球最大“人造太阳”）首批包层屏蔽模块，是未来聚变堆建造所需的关键技术之一。
• 上海电气：中国最大的综合性装备制造企业集团之一，已形成从核岛设备到常规岛设备以及大型铸锻件、核级风机、配套电机、备品备件等完整的核能装备制造产业链，技术路线涵盖二代及二代加、三代压水堆、四代核电技术以及核聚变大科学装置。

盈利预测

| 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 归母净利润（亿元人民币） | PE | PB（亿元人民币） | |------|--------------|-------------------|--------------------------|------|------------------| | 002533.SZ | 金杯电工 | 765.76 | 6.87 | 13.4 | 1.86 | | 600613.SH | 广大特材 | 661.13 | 3.44 | 19.5 | 2.00 | | 000400.SZ | 许继电气 | 2531.10 | 11.21 | 22.6 | 2.26 | | 600875.SH | 东方电气 | 7322.90 | 29.24 | 16.9 | 1.80 |

研究结论

中国聚变能源有限公司的成立标志着我国聚变能源事业迈出重要步伐，相关产业链公司有望受益于技术研发和商业化进展。建议关注金杯电工、广大特材、许继电气、东方电气等公司在核聚变领域的布局和发展。