多晶硅周报：多晶硅价格上涨开始向下传导，关注终端接受度纪元菲

一、期现价格走势

• 现货价格：多晶硅N型复投料和颗粒硅价格均上涨，N型复投料均价4.17万元/吨，周环比上涨12.4%；颗粒硅均价4.10万元/吨，周环比上涨15.2%。P型菜花料均价29500元/吨，P型复投料上涨5.5%至34300元/吨。
• 期货价格：期货合约价格走势显示多晶硅现货价格与主力合约价格接近。

二、供需情况分析

• 供应端：
  • 7月产量预计10.5万吨，略低于预期11万吨。
  • 6月国内产量约10.2万吨，环比持平，上半年产量同比减少44.1%。
  • 部分二三线企业减产导致7月产量下滑。
  • N型料占比提升，颗粒硅占比快速增加，2024年底N型料占比预计64%，颗粒硅渗透率有望突破30%。
  • 多晶硅仍需进一步减产才能达到平衡，关注产能出清方式，头部企业计划通过并购整合推动产能出清。
  • 反内卷政策：工业和信息化部将综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。
• 需求端：
  • 硅片价格企稳回升，N型G10L单晶硅片成交均价1.05元/片，环比上涨22.09%。
  • 硅片周度产量下降至11.1GW，库存下降至16.02GW。
  • 6月电池片产量下降至56GW，预计7月排产下降至54.5GW。
  • 6月组件产量下降至46.3GW，预计7月排产下降至45.5GW。
  • 5月国内新增光伏装机量大幅上涨至92GW，支撑三季度组件需求。

三、成本利润

• 多晶硅利润随着现货报价上调迅速修复。

四、进出口

• 2024年多晶硅由净进口转为净出口，5月国内多晶硅净出口约1305吨。
• 2025年5月单晶硅片净出口降至4000多吨，多晶硅片净出口增加400多吨。
• 5月电池片和组件出口均有所增长，出口金额环比增长。

五、库存

• 7月17日多晶硅库存回落2.7万吨至24.9万吨，仓单保持2780手不变。
• 2024年多晶硅库存最高约达30万吨，2025年开始逐步积累，一季度库存从22.8万吨上涨至24.7万吨，7月库存回落主因价格上涨后前期订单加快执行。