工业硅周报：偏强震荡，关注减产落地情况纪元菲

偏强震荡，关注减产落地情况 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 2025.12.20 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 一、期现价格走势 现货价格走势-原材料小幅下跌，工业硅价格企稳，有机硅和铝合金小幅回落，光伏产业链价格小幅回升 现货价格走势回顾-工业硅价格企稳 通氧Si5530价格企稳，截至2025年12月19日，华东通氧Si5530价格为9200元/吨，环比不变。 Si4210价格企稳，截至2025年12月19日，华东Si4210价格为9600元/吨，环比不变。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货企稳期货震荡上涨，基差回落，套利空间即将打开 二、供应情况分析 供应端-11月工业硅产量回落至40.17万吨，12月产量预计在39-40万吨左右，未来有进一步减产挺价计划 •11月随着西南地区减产，工业硅产量回落至40.17万吨，环比减少11.2%，同比减少0.7%。2025年1-11月份工业硅累计产量在387.16万吨，同比减少15.2%。11月西南地区进入枯水期，电力成本上涨，开工率下降，西南产量下降，带动11月工业硅产量回落，西北地区增量有限，且11月生产日期有30天比10月少1天，因此产量预计下降约5万吨，11月产量在40万吨左右。考虑到新疆产能释放完成，环比增量较小，西南地区或有进一步减产，预计12月工业硅产量约39万吨。价格下跌后，多家头部企业也有联合减产挺价的意愿，目前仍在前期协商阶段，关注后期落实情况。尤其是如果多晶硅企业大幅减产的话，工业硅减产压力将进一步增加。工业硅减产预期进一步升温，据悉有望继续开会探讨，关注后续落实情况。 供应端-四地区总产量为5.73万吨，产量环比下降100吨，同比增加890吨。新疆、西南产量小幅下降，整体产量环比回落。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回落至42490吨，周度开工率为87.69%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量下降至2820吨，周度开工率下降至24.33%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为400吨，周度开工率下降至6.11%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在11625吨，周度开工率为82%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.73万吨，产量环比下降100吨，同比增加890吨。新疆、西南产量小幅下降，整体产量环比回落。石河子重污染天气橙色预警对企业产量的影响目前已解除。 供应端-新疆、云南、四川产量小幅下降，西北产量维稳 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 三、需求情况分析 需求端-多晶硅11月产量下滑至11.46万吨，12月产量或将在11.5万吨左右，周度产量小幅下降0.01至2.5万吨 •本周多晶硅价格高位震荡为主。据SMM统计，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为52.3元/千克，维稳。N型颗粒硅50.5元/千克，环比不变。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平。•从供应端看，11月产量下滑至11.46-11.49万吨，低于12万吨的预期。12月产量也因需求疲软而下调至低于12万吨，约为11.35-11.8万吨。 周度产量小幅下降0.01至2.5万吨。因下游需求疲软，库存积累压力较大，后期产量有望下降。 需求端-硅片周产量为10.67GW，下跌1.48GW，库存为21.5GW，环比减少1.8GW，产量和库存同降 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-硅片、电池片、组件价格均有所回升 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅会议达成协议，有机硅周度产量继续下降0.07万吨至4.84万吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-DMC市场维稳，报价13500-13700元/吨，需求端表现平淡，以消化库存为主，年底部分企业阶段性补库 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金、再生铝合金开工率回落，价格有所回落 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-12月预计铝合金产量预计小幅增长，出口回落 需求端-汽车产量11月环比同比均小幅增长，12月在明年政策变化的影响下，预计依然向好 需求端-11月出口量环比回升至5.49万吨；有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在4.7万吨，环比同比均走高，铝合金出口则小幅回落但同比依旧大幅增长 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原材料价格-硅石、石油焦价格有所回落，煤价远期有上涨预期 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格仍在相对低位，石油焦价格较高 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-11月进入平枯水期，电价上涨，12月预计继续小幅上涨 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-Si5530成本约9800-12500元/吨，Si4210成本约10100-12800元/吨，西南地区成本11-12月快速上涨 利润-目前工业硅随着价格反弹至9000一线震荡，利润快速修复，但高成本产能仍然亏损 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单本周继续增加400手至9019手，折4.5万吨，社会库存共计55.3万吨，下降0.8万吨，厂库库存上涨0.55万吨至19.25万吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险 自担。 任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资， 风险自担。 进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn