策略主题报告：公募配置趋势：满满的信心

2025年Q2主动公募增持逻辑主要集中在AI产业链（海外算力、国产替代、应用端）、创新药出海及政策改善受益的医药板块、军工（飞机导弹链）及高端制造、部分资源品（如电解铝、铜、黄金），而减持逻辑则围绕传统消费（白酒等）和部分此前高位板块（智能驾驶、机器人等）。分行业来看，增持前五为通信、银行、非银行金融、医药、传媒，减持前五为食品饮料、汽车、机械、家电、电力设备及新能源。

核心观点与趋势：

1. AI+科技仍是主战场：从公募基金二季报词频分析来看，AI+科技仍是核心配置方向，同时新消费、部分资源品、创新药也受到关注。TMT+恒生科技的配置比例已达36.19%，持续增仓，而泛新能源则持续减仓。
2. 港股配置权重上升：港股重仓个股数量和重仓市值占比持续上升，接近20%。
3. AI产业链配置变化：主动基金大幅增仓海外算力链（光模块+2.29pct、PCB+1.56pct），国产算力和港股互联网巨头出现小幅减仓。
4. 医药板块增仓：机构对医药板块明显增仓，化学制剂（+0.77pct）和生物医药（+0.52pct）受益，港股信达生物首次进入机构重仓Top20。
5. 出海产业链分化：游戏文化出海增仓明显（+0.45pct），广告营销（+0.29pct），但白电（-0.91pct）、工程机械（-0.43pct）、消费电子（-1.10pct）减仓。
6. 消费板块趋势：新消费整体增仓（如宠物食品+0.38pct、港股泡泡玛特等），传统消费如白酒（-2.61pct）、消费医疗服务（-0.57pct）减仓，新消费50组合持仓占比约10.36%。
7. 大金融板块增仓：银行（+1.02pct）、保险（+0.50pct）、证券（+0.23pct）均加仓。
8. 资源品板块增仓：黄金（+0.12pct）、稀土（+0.10pct）、铜（+0.09pct）受关注。
9. 新旧动能转化：新经济TMT指数持仓占比持续上升，旧经济指数持仓仅9.46%，反映新旧动能转化成为机构配置共识。
10. 主动增仓个股：主要集中于CPO+创新药方向。

研究结论：

• 机构配置逻辑从新能源转向泛AI产业浪潮，AI产业链成为核心配置方向。
• 港股配置权重提升，游戏文化出海受关注。
• 消费板块从传统消费向新消费转移，出海产业受关税影响较小但增仓明显。
• 新旧动能转化成为机构配置共识，新经济占比上升。