商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246891111111313 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普称与日本达成贸易协议，关税税率为15%。Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月23日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅784.840.40%780.000.39%3444.000.99%#N/A#N/A93931.32%93681.54%39.6601.07%#N/A#N/A昨日成交较前日变动215,395-793217,98132,635961,563267,20057,4697,612昨日前日-4.84-4.84#N/A#N/A4.775.64396.36-6.514562-8,506-8,51373.4184.744,451-9321千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓954.8015,158.37昨日库存37,192,1431,199,046497,645,563昨日价格97.38#N/A1.177.18147.271.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510#N/A#N/A黄金T+D#N/A#N/A---沪银2510#N/A#N/A白银T+D#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动216,7225,483215,7383,344沪银2510476,0108,476129,7170套利成本套利成本美元指数较前日变动8153较前日变动028,857-170-5420401,618较前日变动0.00#N/A-0.87402.877-11.35,383较前日变动-0.49%0.02%#N/A0.010.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲律宾19%关税。3、特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛，和贝森特同时施压美联储，要求降息。贝森特表示鲍威尔没理由提前卸任。4、国内大宗商品市场集体狂欢，六大品种同日涨停。5、A股煤炭股上演涨停潮，网传“煤矿生产核查”通知？媒体求证：属实。6、欧股第一大权重股SAP云端销售不及预期，关税阴霾与汇率波动成隐忧，盘后一度跌3%。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：国内现货坚挺，支撑价格【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，据央视新闻，巴西总统表示，若美国总统特朗普不改变想法，当巴西予以回应时，双方“关税战”或将打响。央视新闻还指出，若关税谈判无进展，欧盟称将对美实施超900亿欧元反制。（华尔街见闻）特朗普称将对日本商品征收15%关税，日本将向美国投资5500亿美元。（华尔街见闻）微观方面，澳大利亚必和必拓（BHP）和加拿大伦丁矿业（Lundin Mining）的合资企业Vicuna Corp沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月23日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价79,740-0.04%799709,8980.31%-昨日成交较前日变动昨日持仓73,257-14,243166,72613,525-754266,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比25,507-2,670-124,8502,7759.81%昨日价差前日价差-68.24-66.964949666673,80073,600240220-70-70210--60-186-303-3011,2861,479-1,067111 夜盘涨幅0.29%-较前日变动9,780-8较前日变动--0.49%较前日变动-1.2800200200-126-2-193-1,178 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分表示，将把阿根廷Josemaria铜、金和银项目的使用寿命延长6年。（SMM）工业和信息化部表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。（SMM）海关总署在线查询平台数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为234.97万吨，环比下降1.91%，同比上升1.77%。（SMM）盎格鲁亚洲矿业有限公司宣布，该公司旗下位于阿塞拜疆卡拉巴赫经济区的Demirli铜矿开始试生产，预计产量将在今年年底前增加，2025年铜精矿产量为4,000吨。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 25 20250723王宗源（联系人）【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22945沪锌主力成交量（手）184578沪锌主力持仓量（手）134060上海0#锌升贴水（元/吨）-15广东0#锌升贴水（元/吨）-70天津0#锌升贴水（元/吨）-55ZN00-ZN01（元/吨）-50沪锌期货库存（吨）120901.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4350上海Zamak-5锌合金（元/吨）23955上海Zamak-3锌合金（元/吨）23405数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】1.特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛，和贝森特同时施压美联储，要求降息。美国总统特朗普继续猛烈批评美联储，但似乎在是否要罢免美联储主席鲍威尔的问题上有所收敛。“他本该多次降息。现在人们买不起房子，全都是因为这个蠢货。”特朗普还说，反正鲍威尔很快就要离任了，还有八个月就下台了。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：小幅震荡季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691期货从业资格号：F03142619较前日变动/涨跌幅0.09%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-66827伦锌成交量（手）746伦锌持仓量（手）-5LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-5进口提单溢价（美元/吨）-5锌锭现货进口盈亏（元/吨）-10沪锌连三进口盈亏（元/吨）1002LME锌库存（吨）11660035LME锌注销仓单（吨）-40LME off warrant（T+3)（吨）-40氧化锌≥99.7%（元/吨） jixianfei@gtht.comwangzongyuan@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2844.50.73%18296-1111846838379191350-1484.68112.42-1275.14127.73-162558225-167519173-60121700-10016 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250723铅：供需矛盾预期仍存，价格存支撑【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16900沪铅主力成交量（手）34982沪铅主力持仓量（手）41631上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-699.81沪铅期货库存（吨）60059废电动车电池（元/吨）10225再生精铅（元/吨）16725资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】据央视新闻，巴西总统表示，若美国总统特朗普不改变想法，当巴西予以回应时，双方“关税战”或将打响。央视新闻还指出，若关税谈判无进展，欧盟称将对美实施超900亿欧元反制。（华尔街见闻）特朗普称将对日本商品征收15%关税，日本将向美国投资5500亿美元。（华尔街见闻）国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年5月全球铅市场供应过剩1,000吨，4月为供应短缺6,000吨。（SMM）铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com较前日变动/涨跌幅昨日值较前日变动/涨跌幅-0.35%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）20150.17%-9677伦铅成交量（手）6342-3570-3239伦铅持仓量（手）136798595-4515LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-25.97-2.47-305进口升贴水（美元/吨）105015.39沪铅连三进口盈亏（元/吨）-566.31-37.60LME铅库存（吨）262500-2425-25LME铅注销仓单（吨）75975500-50再生铅综合盈亏（元/吨）-507-52 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普称与日本达成贸易协议，关税税率为15%。2、特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲律宾19%关税。3、特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛，和贝森特同时施压美联储，要求降息。贝森特表示鲍威尔没理由提前卸任。4、国内大宗商品市场集体狂欢，六大品种同日涨停。5、A股煤炭股上演涨停潮，网传“煤矿生产核查”通知？媒体求证：属实。6、欧股第一大权重股SAP云端销售不及预期，关税阴霾与汇率波动成隐忧，盘后一度跌3%。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年7月23日 锡：价格走弱投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价0.48%#N/A0.73%较前日变动昨日持仓-9,60616,761-913,988昨日期货库存较前日变动注销仓单比-18-1706.57%昨日前日266,300267,200266,600267,6008573,09073,090-6503,060昨日前