综合分析与交易策略
综合分析
PVC供需现实有所转弱，社会库存自6月下旬以来已连续4周累库，PVC行业库存也连续3周累库。下游制品开工自6月以来持续环比下降，同比也处于历年同期低位水平。新装置投产预期较大，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产计划，投产压力较大。内需受房地产影响明显拖累，下游制品开工同比仍弱。周五受工信部实施石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案影响，PVC盘面价格大涨。投产时间超过20年的装置产能共288万吨，占全国PVC总产能10%。短期宏观政策面及情绪偏强，PVC短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。
策略
- 单边：PVC供需现实转弱，但宏观政策面及情绪偏强，短期价格震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章核心逻辑分析
关注政策落地情况
- 7月18日，工信部表示将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案将陆续发布。
- 目前全国PVC产能2890万吨，其中投产时间在2005年7月之前的装置产能共288万吨，占全国PVC总产能10%。
利润环比小幅下降
- 本周PVC利润环比小幅下降，山东外购电石法PVC为-561元/吨，烧碱利润700元/吨，山东氯碱综合利润-1元/吨。
库存情况
- 本周PVC社库累库，上游去库，行业整体累库。
- PVC仓单在107.36万吨，环比增加1.84%，同比减少15.42%。
- PVC社会库存新样本环比增加5.42%至65.73万吨，同比减少31.15%。
- 华东地区库存环比增加5.28%至60.01万吨，同比减少33.55%；华南地区环比增加7.04%至5.72万吨，同比增加11.05%。
- 国内全样本生产企业库存环比减少3.34%至41.63万吨，同比去年增加32.31%。
- PVC社会库存已连续4周累库。
开工情况
- PVC生产企业产能利用率在77.59%，环比增加0.62%，同比增加7.19%。
- 1-6月PVC产量累计1191.9万吨，同比增长1.33%。
- 下游制品企业开工率在40.11%，环比减少1.29%，同比减少11.85%。
- 型材开机率34.55%，环比减少0%，同比减少11.51%；管材开机率33.75%，环比减少4.06%，同比减少13.13%。
下半年供应压力增加
- 上半年新浦化学50万吨以及金泰30万吨新装置投产，有效产能增速3.4%。
- 下半年产能投放压力增加，天津大沽、福建万华、甘肃耀望、青岛海湾、浙江嘉化合计180万吨新产能待投放，初步预估下半年有效产能增速8.1%，远大于上半年。
下游开工同比仍弱，房地产周度成交弱势
- 5月PVC消费172.8万吨，日均消费环比下降5.5%，同比下降5.93%，累计同比下降3%。
- PVC下游开工同比仍弱，房地产周度成交弱势。
研究结论
PVC短期价格震荡偏强，但需关注政策落地情况及情绪变化。若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。建议单边暂时观望，套利和期权策略也暂时观望。
