电子行业周度点评报告：台积电Q3指引超预期、AI与先进制程成增长双引擎

涨幅TOP5最新周涨跌幅东田微75.59*ST恒久5.86中电港23.12鹏鼎控股47.46东山精密54.21跌幅TOP5最新周涨跌幅金安国纪12.08*ST长方2.30美芯晟40.97广信材料25.39*ST华微8.15行业指数相对沪深300表现相关报告【金元电子】周报20250615火山引擎加速AI商业化，关注算力基础设施、端侧智能硬件及AI应用三大赛道【金元电子】周报20250621关注下半年中国半导体设备国产替代投资机会【金元电子】周报20250628小米YU7预售28.9万台破纪录+首款AI眼镜亮相，双产品线引爆市场【金元电子】周报20250705苹果首款折叠屏手机已进入原型试产阶段，聚焦折叠屏产业链投资机会【金元电子】周报20250712 AI与先进封装驱动ABF载板市场扩张，关注国产替代投资机会分析师：王炤杰执业证书编号：S0370525030002电话：0755-21515595邮箱：wangzj@jyzq.cn0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.002021-01-082022-01-082023-01-08申万电子收盘价电子行业2025年7月19日 曙光在前金元在先 -2-目录一、核心观点......................................................................3二、行业跟踪......................................................................6三、行业新闻......................................................................8四、公司公告.....................................................................13五、下周投资提示.................................................................16图表目录图1：亚利桑那第二厂产能（N3）已经完工............................................4图2：AI芯片加速N2/Nanosheet导入节奏.............................................5图3：本周各行业版块涨跌幅........................................................6图4：本周电子版块：子版块涨跌幅..................................................7图5：电子板块历史走势............................................................8图6：电子板块历史市盈率..........................................................8表1：2025台积电业绩表现.........................................................3表2：台积电Q3指引超预期.........................................................3表3：本周电子板块个股涨幅前五名..................................................6表4：本周电子版块个股跌幅前五名..................................................6表5：下周重要会议...............................................................16表6：电子行业限售股解禁情况汇总（单位：万股）...................................16 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明一、核心观点台积电Q2维持高毛利，AI与先进制程成增长双引擎。尽管面临汇率波动导致的约220个基点毛利率承压，以及海外新产能爬坡初期带来的超100个基点稀释效应，公司仍成功将整体盈利能力维持在行业高位，并坚定维持53%以上的长期毛利率目标。市场监测显示，当前客户采购行为未现显著变化——中国大陆市场的政策刺激被评估为短期影响因素，而人工智能领域持续迸发的需求正成为支撑公司业绩的长期核心动能。为应对先进制程与先进封装技术的爆发式增长需求，台积电正加速推进全球化产能布局：在台湾地区同步筹建11座晶圆厂及4座先进封装基地；同时在美国亚利桑那州加快N3、N2至A16全世代产线建设步伐，为AI、高性能计算等战略级应用的高速发展筑牢产能根基。表1：2025台积电业绩表现单位（亿美元）营收毛利率归母净利润摊薄每股收益EPS资本支出数据来源：公司季度报告、金元证券研究所台积电Q3指引超预期，营收瞄准318亿+美元，汇率升值成毛利率主要变量。台积电最新发布的第三季度业绩指引显示，公司预期营收将达318亿至330亿美元，显著高于市场预期的307亿美元。毛利率区间预计为55.5%至57.5%，较第二季度58.6%的高位略有回调，主要源于新台币汇率走强及海外新厂投产初期对利润率的稀释效应。公司披露，新台币每升值1%将造成营收下滑1%及毛利率收缩40个基点，据此测算第三季度将承受约6.6%的汇率相关营收减损与260个基点的毛利率下行压力。同时，营业利润率预计维持在45.5%至47.5%区间，全年资本支出计划保持在380亿至420亿美元规模。表2：台积电Q3指引超预期单位（亿美元）营收汇率毛利率营业利润率数据来源：台积电官网、金元证券研究所台积电在先进制程领域持续取得突破性进展，N3与N2制程正成为驱动未来业绩增长的核心引擎。公司最新披露，N3系列制程当前处于供不应求的强劲态势，N3与N4制程将形成未来两年的双轨并行发展格局，而N5制程则继续 曙光在前金元在先-3-2025Q12025Q2255.1300.758.8%58.6%109.9128.20.420.49100.696.32025Q22025Q3实际指引指引300.7284-292318-33031.0532.529.058.6%57．0%-59.0%55.5%-57.5%49.6%47.0%-49.0%45.5%-47.5% 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-4-保持满载稼动率的高效运行状态。值得关注的是，N2制程将于2025年正式启动量产爬坡，管理层透露其盈利能力有望显著超越N3制程；同时，面向未来的A16制程研发已取得实质性进展，进一步巩固公司在高性能计算领域的制程优势。为应对客户向更先进节点加速迁移的趋势，台积电通过N7与N5制程间的设备高效复用策略，实现空置产能的灵活转换与资源优化配置。在产能布局方面，公司宣布将持续加码台湾地区的先进制程产能建设，规划在未来数年内新建11座晶圆厂，打造全球领先的半导体制造集群。图1：亚利桑那第二厂产能（N3）已经完工数据来源：Linkdin、金元证券研究所AI芯片需求爆发引领先进制程增长，边缘AI与机器人市场孕育长期机遇。台积电先进制程需求持续强劲，主要受益于AI芯片市场的爆发式增长。随着客户加速向N2及更先进节点迁移以提升芯片能效，A16等前沿制程技术正获得广泛关注。尽管AI相关订单大幅增加，公司仍保持全年资本支出在380–420亿美元区间，强调投资策略的灵活性和市场导向性。展望中长期增长，边缘AI市场有望在未来1–2年进入规模化放量阶段，芯片面积预计将因模型复杂度提升而增长5%–10%。同时，机器人芯片业务虽仍处于早期发展阶段，但已贡献少量营收，公司认为该领域将成为验证先进制程技术及产能韧性的重要应用场景，并有望在未来贡献更大增长动能。 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明-5-数据来源：SEMI VISION、金元证券研究所我们认为，当前全球半导体产业正处于AI驱动的新一轮增长周期，台积电Q2业绩及Q3指引显示，AI相关需求已成为行业核心增长引擎。映射到A股半导体板块，建议投资者围绕“AI算力国产化”与“先进制程配套”两大主线布局，重点关注具备技术突破潜力、受益于国产替代的细分领域龙头。风险提示：1、国产替代进程放缓风险尽管政策层面大力支持半导体国产化但如果下游客户因性能要求成本考量或供应链稳定性等因素继续依赖国际供应商可能导致国产半导体企业的订单增长不及预期影响相关公司的业绩表现。2、行业竞争加剧风险全球半导体市场竞争激烈特别是在AI算力领域国际巨头持续加大研发投入国内企业可能面临技术壁垒客户资源争夺以及价格战等多重压力可能影响市场份额和盈利水平。3、地缘政治与供应链风险半导体产业高度依赖全球化供应链如果国际局势变化导致关键设备材料或技术进口受限可能影响国内企业的正常生产和研发进度进而拖累行业发展。4、下游需求波动风险当前AI相关需求是半导体行业的重要增长动力但如果AI应用商业化进展不及预期或者消费电子云计算等其他下游领域需求疲软可能导致半导体行业整体增速放缓影响相关企业的业绩表现。 曙光在前金元在先 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明二、行业跟踪全行业：本周（2025.07.13-2025.07.18）上证指数上涨0.69%，深证成指上涨2.04%，沪深300指数上涨1.09%，申万电子版块上涨2.15%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为7/31。板块个股涨幅前五名分别为：东田微、*ST恒久、中电港、鹏鼎控股、东山精密；跌幅前五名分别为：金安国纪、*ST长方、美芯晟、广信材料、ST华微。图3：本周各行业版块涨跌幅数据来源：Choice，金元证券研究所收盘价（元）周最低价（元）75.5955.655.864.5923.1218.2847.4638.1254.2145.44收盘价（元）周最低价（元）12.0811.922.302.2940.9740.4025.3924.238.158.04电子行业：本周（2025.07.13-2025.07.18）国内电子行业整体涨幅明显分化。元件板块涨幅居前，达9.36%，主要受印制电路板大幅上涨11.05%拉动，被动元件则小幅下跌0.16%。消费电子板块上涨3.29%，其中品牌消费电子和消费-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%通信医药生物汽车 曙光在前金元在先-6-周最高价（元）周换手率周成交量（万手）周成交金额（亿元）79.99157.8192.5265.635.8626.6149.712.5624.2093.56409.2390.3748.8813.44310.02135.0458.5030.08417.04217.75周最高价（元）周换手率周成交量（万手）周成交金额（亿元）12.9852.99383.7947.622.5010.9986.802.0546.8016.3613.925.8527.3374.57107.3227.318.8717.84171.3014.55机械设备国防军工综合电子计算机家用电器有色金属基础化工石油石化社会服务食品饮料电力设备钢铁纺织服饰商贸零售轻工制造交通运输农林牧渔美容护理建筑材料环保建筑装饰煤炭银行非银金融公用事业房地产传媒 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前金元在先-7-电子零部件及组装分别上涨1.53%和3.36%，表现强劲。其他电子板块上涨1.75%，三级行业走势一致。电子化学品板块上涨1.37%，电子化学品Ⅲ类涨幅相同。光学光电子板块微涨0.44%，其中LED上涨0.52%，光学元件上涨2.98%，面板下跌