全球第二大飞机租赁商，充分受益于飞机供给短缺

请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_StockInfo]2025年07月18日证 券研究报告•2025年半年度业绩预告点评渤海租赁（000415）非 银金融投资要点亿元，同比增长约40%-95%。值、租赁费率及续约率维持高位。服务于全球60个国家的142家航空公司客户。[Table_MainProfit]指标/年度2024A营业收入（百万元）38431.26增长率14.12%归属母公司净利润（百万元）903.94增长率-29.45%每股收益EPS（元）0.15每股净资产BPS（元）5.09净资产收益率ROE4.85%PE25PB0.72数据来源：Wind，西南证券 西 南证券研究院[Table_Author]分析师：胡光怿执业证号：S1250522070002电话：021-58351859邮箱：hgyyf@swsc.com.cn联系人：潘妍洁电话：021-58351985邮箱：panyj@swsc.com.cn[Table_QuotePic]相 对指数表现数据来源：聚源数据基 础数据[Table_BaseData]总股本(亿股)61.85流通A股(亿股)53.9352周内股价区间(元)2.1-4.95总市值(亿元)225.74总资产(亿元)2,951.30每股净资产(元)5.12相 关研究[Table_Report]8-21%0%22%43%65%86%24/724/924/1125/125/325/525/7渤海租赁沪深300 目录1渤海租赁：全球领先的租赁产业集团....................................................................................................................................................11.1行业领先地位稳固，受益于供需动态............................................................................................................................................11.2经营性现金流稳定，盈利能力持续改善........................................................................................................................................52盈利预测与估值............................................................................................................................................................................................72.1盈利预测..................................................................................................................................................................................................72.2相对估值..................................................................................................................................................................................................73风险提示.........................................................................................................................................................................................................8 请务必阅读正文后的重要声明部分 图目录图1：公司发展历程.........................................................................................................................................................................................1图2：公司股权结构（截至2025年Q1）.................................................................................................................................................2图3：2024年营业收入占比..........................................................................................................................................................................2图4：2024年毛利占比...................................................................................................................................................................................2图5：全球航空客运量RPKs（亿人公里）................................................................................................................................................3图6：波音飞机交付数量（架）..................................................................................................................................................................3图7：客机加权平均市场价值与基准价值比率变化...............................................................................................................................4图8：过去1年/5年主流窄体机型市场租金变化...................................................................................................................................4图9：公司营业收入及增速...........................................................................................................................................................................5图10：公司归母净利润及增速.....................................................................................................................................................................5图11：公司各业务毛利率..............................................................................................................................................................................6图12：公司期间费用率..................................................................................................................................................................................6图13：公司净利润与经营性流净额............................................................................................................................................................6图14：公司ROA和ROE.................................................................................................................................................................................6表目录表1：公司飞机机队组合（截至2025年Q2）........................................................................................................................................3表2：GSCL主要财务数据（亿元）.............................................................................................................................................................4表3：分业务收入及毛利率...........................................................................................................................................................................7表4：可比公司估值...................................