行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

收评：政策预期加强，期指延续强势，IH领涨；沪银

2025-07-22 华鑫期货墨

期指盘面：A股主要指数除北证50外均收涨，上证涨0.50%，沪深300涨0.60%，IH涨超1%领涨。成交总量15933亿元，缩量1433亿元。国常会强调加强国内大循环，市场预期加强，维持多配策略，关注IH+IM组。
金属黑色能化：
- 铜铝氧化铝：沪铜沪铝夜盘震荡反弹，沪铜主力8月收78410涨0.65%，沪铝主力9月收20510涨0.42%，氧化铝主力9月收3133涨1.65%。消费提振政策加码，关注持仓量变化，后期关注美联储会议和国内政治局会议。
- 螺纹热卷铁矿：RB2510涨0.87%，HC2510涨1.2%，I2509涨1.62%。建筑钢需求较弱，钢厂对铁矿需求较好，港口库存下降。预计钢价偏强运行。
农产品：
- 纸浆：SP2509涨0.42%。上期所暂停布针交割品入库，乌针和月亮牌漂针浆为可交割品。巴西阔叶浆产能逐步满产，针叶浆无新增。预计SP2509在5000-5400区间震荡。
- 油脂油料：豆油09月收8160涨1.34%，菜油09月收9586涨1.64%，棕榈油09月收8964涨2.28%，豆粕09月收3056涨1.49%，菜粕09月收2722涨1.04%。原油上涨，宏观向好，印尼生柴政策利多。预计油脂市场震荡偏强，双粕逢低多。
- 棉花：主力09月收14270涨0.81%。库存趋紧，港口库存刷新20个月低点。新疆高温可能影响新棉。关注产区天气及库存，可考虑卖出棉花虚值看跌期权。
三大胶：沪胶2509涨1.65%，BR橡胶2508涨1.74%，20号胶2509涨1.08%。泰国强降雨影响割胶，原料价格走高。下游需求有望提振。预计胶价偏强震荡。
风险提示：外围风险、限产、供应扰动、进出口关税政策、产区天气、宏观政策。