黑色建材日报

2025-07-22螺纹钢主力合约下午收盘价为3224元/吨,较上一交易日涨77元/吨（2.446%）。当日注册仓单86534吨,环比减少897吨。主力合约持仓量为209.5912万手，环比增加20122手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3280元/吨,环比增加80/吨;上海汇总价格为3320元/吨,环比增加70元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3394元/吨,较上一交易日涨84元/吨（2.537%）。当日注册仓单60454吨,环比减少293吨。主力合约持仓量为160.0476万手，环比增加4222手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3430元商品市场整体氛围偏好，成材价格呈现震荡偏强走势。宏观方面，工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。可能会对盘面情绪有较好的提升作用。周末，墨脱水电站正式破土动工，项目总投资超1.2万亿元，相当于3座三峡、5座白鹤滩，项目建设周期为10年。使得对未来成材、水泥等建筑用料需求预期有较大提升。短期来看，供给端有消除过剩产能的刺激，需求端有大规模基建的支持，供给需求双向发力，盘面反应较为明显。叠加当前库存水平较低，盘面预计会持续性走强。基本面来看，螺纹钢方面，供需双降，库存小幅累计；热轧卷板产量下降，需求小幅提升，库存去化。螺纹热卷库存均处于近五年低位，当市场情绪较好，虽基本面整体表现偏弱，同时临近政治局会议市场情绪较好，盘面价格上涨。当前静态基本面矛盾不显，后续市场仍需关注政策面的进一步信号，尤其是7月底政治局会议的政策动向。同时，还需跟踪终端需求的实际修复节奏，以及成本端对昨日铁矿石主力合约（I2509）收至809.00元/吨，涨跌幅+3.06 %（+24.00），持仓变化-29220手，变化至66.34万手。铁矿石加权持仓量112.09万手。现货青岛港PB粉785元/湿吨，折盘面基差25.54元供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比回升，澳洲受港口检修影响发运量延续跌势，巴西和非主流国家发运量均有回升，其中巴西发运贡献主要增量，近端到港量环比下滑。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨。钢厂利润驱动高炉常规检修完成后快速复产。库存端，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存有所消耗。从基本面看，淡季的高铁水和高疏港量是较强的需求支撑，供给端则没有带来预期中的显著压力，近期的海外矿石到港量较预期均偏低，进而体现为铁矿石港口库存的整体下行趋势，至今未出现非常明显的累库现象。“反内卷”带来的商品情绪还未完全退散，上周五工信部发布会又传递出钢铁等十大重点行业的“稳增长”信号，市场氛围再一次得到烘托。短期看，在基本面和情绪共同加持下，矿价或仍旧偏强运行，波动加剧后注意风险控制。往后继续关注市场情绪变化以及7月21日，上周五盘后，工信部总工程师谢少锋表示，“实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆 钢材/吨,环比增加70元/吨;上海汇总价格为3420元/吨,环比增加80元/吨。铁矿石锰硅硅铁 成材价格的支撑力度。/吨，基差率3.06%。宏观兑现节点。 续发布”。受该消息影响，商品情绪再度被点燃，玻璃、纯碱、氧化铝、双焦、工业硅等品种均出现显著上涨。锰硅主力（SM509合约）高开后维持震荡，日内收涨1.90%，收盘报5914元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5800元/吨，环比上日上调80元/吨，折盘面5990/吨，升水盘面76元/吨。硅铁主力（SF509合约）显著反弹，盘中一度涨近4%，午后有所回落，日内最终收涨2.90%，收盘报5668元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5600元/吨，环比上日上调100元/吨，贴水盘面68元/吨。日线级别，锰硅在向右摆脱今年2月份以来的下行趋势线后仍沿短期趋势线震荡反弹，势头仍未结束但走势相对松散，继续关注5900元/吨至6000元/吨附近压力情况（针对加权指数）以及下方反弹趋势线附近支撑情况。操作上，建议在当前高波动且无明显趋势背景下以观望为主。硅铁方面，日线级别，盘面价格仍沿旗形通道（或扩散的喇叭形态）运行，仍呈现宽幅震荡走势，今日盘面向上突破5600元/吨关口，并打至去年5月份以来下跌趋势线后小幅走低，短期继续关注该趋势线压力以及下方反弹趋势线支撑。操作上，我们仍建议以观望为主。基本面方面，我们在大的逻辑层面仍旧延续前期的观点：总结来看，就是过剩的产业格局、未来需求的边际弱化（预计在三季度，对于上半年“抢”出来的需求的向下回补）以及成本端锰矿及电价仍存在下调空间（为价格下行打开下方空间），即基本面的指向依旧向下（详见过往报告及相关专题文章）。短期，商品的多头情绪依旧主导盘面价格波动，文华商品指数正式摆脱去年5月底以来的下跌趋势，价格创下清明节以来新高，我们前期所提到的“反内卷”以及与之对应的供给侧改革这一“短期不可证伪的预期”仍在持续（周五盘后工信部新闻发布会的相关发言继续点燃市场热情）。黑色方面，上周铁矿向上加速补涨，焦煤涨势延续，虽然合金方面价格表现相对温和，但在板块强情绪带动下较难走出独立行情。因此，我们仍延续上期观点，即“在当前的预期及情绪下，价格是否短期触顶较为难说，我们仍建议投机层面理性对待当前的行情，注意价格波动的风险。站在产业端，可以根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）借助当前的反弹机会择机择时择量进行套保操作，控制好节奏以及保证金（现金流）安全。”硅铁方面，基本面角度并未有明显的变化，我们仍维持前期观点，即在未来的一段时间内，硅铁与锰硅或者整个黑色板块，都将面临需求边际趋弱的情况，尤其卷板端需求快速走弱的风险（待观察）以及极高位水平铁水因需求无法承接或限产（传闻，待验证）向下快速回落的风险。虽然就当下高频数据来看，卷板的需求以及铁水产量仍具备韧性，但我们认为这一情况并不会持续存在（基于全年总需求以及钢铁总产量的判断），需求的弱化以及铁水的明显向下将在未来的某个时间到来。短期，就如我们所提及的，盘面仍更多被情绪以及预期所主导（详见前文锰硅段描述）。此外，受近期习近平总书记出访山西影响，煤炭端近期情绪仍旧亢奋，市场对于复产预期放缓。同时，近期北方多地高温，市场对于煤炭端三季度的价格预期升温。对此，我们并不建议投机端资金在当前波动放大、缺乏方向趋势的背景下盲目参与（短线可自行斟酌）。但对于产业端，我们同样认为可以择时择机择量，寻找盘面拉高机会进行套保操作以锁定生产利润。工业硅7月21日，上周五盘后，工信部总工程师谢少锋表示，“实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布”。受该消息影响，商品情绪再度被点燃，玻璃、纯碱、氧化铝、双焦、工业硅等品种均出现显著上涨。工业硅期货主力（SI2509合约）日内收涨6.50%，收盘报9260元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价9250元/吨，环比上日上调150元/吨，转为贴水期货主力合约10元/吨；421#市场报价9750元/吨，环比上日上调100元/吨，折合盘面价格8950元/吨，贴水期货主力合约310元/吨。日线级别，工业硅短期反弹趋势延续，今日出现我们所提示的“短期快速冲高风险”，向上突破9000元/吨附近压力，加速上行，后续关注上方9700元/吨压力位。 基本面方面，我们依旧维持前期的观点，即工业硅自身仍持续面临供给过剩（包括仍持续释放的产能、绝对高位的库存以及当前阶段性减产后相对平衡的周度供求结构）且有效需求不足的问题。其中，有效需求不足的问题我们认为是在短期难以有效转变的，且在价格熊市中，这也是限制价格更为关键的因素，对此我们不再赘述。短期，商品的多头情绪依旧主导盘面价格波动，文华商品指数正式摆脱去年5月底以来的下跌趋势，价格创下清明节以来新高，我们前期所提到的“反内卷”以及与之对应的供给侧改革这一“短期不可证伪的预期”仍在持续（周五盘后工信部新闻发布会的相关发言继续点燃市场热情）。因此，我们仍延续上期观点，即“在当前的预期及情绪下，价格是否短期触顶较为难说，我们仍建议投机层面理性对待当前的行情，注意价格波动的风险。站在产业端，可以根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）借助当前的反弹机会择机择时择量进行套保操作，控制好节奏以及保证金（现金流）安全”。。玻璃纯碱玻璃:周一沙河现货报价1198元，环比前日上涨34元，华中现货报价1110元，环比前日上涨40元，市场情绪带动下，期现商、经销商采购积极性提高，企业出货较好，价格有所上调。截止到2025年7月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比-216.3万重箱，环比-3.22%，同比+0.29%。折库存天数27.9天，较上期-1.0天。净持仓方面，空头减仓为主。中央财经会议提及反内卷及推动落后产能有序退出，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。短期玻璃受到宏观政策提振，库存持续去库增强市场信心，在政策预期没有证伪情况下，价格上涨较为强势，建议空单规避观望。整体上，玻璃跟随宏观情绪波动，长期房地产方面若有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，若需求继续疲软，则需要供给端持续收缩，才能有较大的上涨空间。纯碱:现货价格1280元，环比前日上涨80元，部分企业价格窄幅上调。截止到2025年7月21日，国内纯碱厂家总库存188.42万吨，较上周四降2.14万吨，降幅1.12%。其中，轻质纯碱75.71万吨，环比下跌2.59万吨，重质纯碱112.71万吨，环比增加0.45万吨。下游浮法玻璃开工率持续下降、光伏玻璃开工率持续下降，纯碱需求仍较为低迷。纯碱装置点火、检修均有增加，整体上装置运行稳中有涨，个别企业负荷提升，中期供应宽松、库存压力略有下降。净持仓昨日空头减仓为主，但空头持仓仍相对集中。短期内受市场情绪带动，叠加煤化工板块呈现上涨，成本重心有所抬升，纯碱价格暂时较为强势，但中长期来看基本面供需矛盾仍存，预计上涨高度有限。建议短期内空单规避观望，等待情绪降温过后的高空机会。 螺纹钢图2：螺纹钢主力合约基差（元/吨）-500-400-300-200-1000100200300-1200-700-200300800数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图4：期货卷螺差（元/吨）-200-10001002003004005006001月2月3月数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图6：全国贸易商成交量（吨）50000100000150000200000250000300000350000数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 4月5月6月7月8月9月10月11月12月10合约卷螺差202120222023202401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图3：螺纹钢价差（元/吨）-150-50501502501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10-01合约价差2021202220232024数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图5：成交量与持仓量（手）050000010000001500000200000025000003000000350000040000004500000SHFE：螺纹钢：单边交易：持仓量（日）SHFE：螺纹钢：单边交易：成交量（日）数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷图8：热卷基差（元/吨）-400-300-200-1000100200300400-2000-1500-1000-50005001000150020