国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货全线下跌，受A股大涨及反内卷改善需求和价格预期压制。利率现券收益率全线抬升，短端窄幅变动，长端上行1~2bp，10年国债活跃券收益率报1.675%。资金面平稳，央行开展1707亿元逆回购操作，实现净回笼555亿元，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率全面回落。

市场分析

央行取消债券回购质押券冻结的规定引发市场猜测，但与重启国债买卖关联性有限，更多是优化市场机制。LPR报价持平，上周经济数据未超预期，基本面和政策缺乏指引。市场风险偏好抬升对债市形成压制，短期市场缺乏方向。长期看，关税和国内需求疲弱压力存在，外需风险、关税谈判结果和美联储降息将影响市场，10月货币宽松或再升温，但反内卷效果可能带来内需和通胀回升，需关注债市趋势扭转风险。

行业要闻

1. 7月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5%。
2. 欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华，举行第二十五次中国—欧盟领导人会晤。
3. 央行就取消债券回购质押券冻结的规定公开征求意见，旨在增强债券流动性，优化央行货币政策操作机制。
4. 商务部回应美批准对华销售英伟达H20芯片，表示合作共赢才是正道，坚决反对加拿大加严钢铁进口限制措施。
5. 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，总投资约1.2万亿元，电力以外送消纳为主。
6. 二十国集团（G20）财长和央行行长会议召开，中国将落实更积极的财政政策、扩大高水平对外开放。

数据概览

1. 国债期货行情：主力合约走势图、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构变动图、SHIBOR走势图、银行间质押式回购加权利率变动图、银存间质押式回购利率变动图。
3. 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）。