中原期货纯碱玻璃周报

2025-07-21 申文中原期货 ShenLM

01 周度观点汇总

纯碱：宏观情绪影响加剧，供应端装置开工率回升，库存累积至新高，需求端表需环比转增，浮法玻璃日熔量下降，光伏玻璃产能减量预期，短期期价偏强运行，关注宏观政策影响及下游跟进情况。
玻璃：关注利润亏损情况下的产线冷修动态，供应端变化有限，预计产量增加，需求端深加工订单未见明显好转，期价延续震荡偏强运行，关注宏观政策影响。 02 品种详情分解
行情回顾：纯碱现货价格弱稳震荡，基差高位整理，价差收窄，玻璃现货价格小幅上涨，基差走弱，价差收窄。
基本面：纯碱供应端周产量环比回升，开工率上升，库存累积，需求端表需环比增加，轻重碱库存均增加；玻璃供应端浮法玻璃日熔量下降，光伏玻璃日熔量环比下降，库存环比下降，需求端深加工订单天数环比下降。
成本利润：纯碱氨碱法理论利润下降，联碱法理论利润上升；玻璃成本利润受煤炭价格影响较大，毛利波动。 03 研究结论
纯碱短期期价偏强运行，关注宏观政策影响及下游跟进情况；玻璃期价延续震荡偏强运行，关注产线冷修及宏观政策影响。