1宏观因素
- 美元指数近期走势图显示美元指数在8,000至10,500区间波动。
- 中国工业和信息化部表示将推出十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，国内宏观预期向好。
- 美国经济数据好于市场预期，内外宏观利好共振推升铜铝价格，持仓量上升。
2铜
2.1量价走势
- 沪铜期价2021-2022年收盘价在65,000至100,000美元区间波动。
- 1#电解铜升贴水季节性图显示，2020年以来升贴水在-600至1,000美元区间波动。
- 沪铜持仓量在2023-2024年区间为700,000至840,000手。
- 伦铜升贴水季节性图显示，2020-2024年升贴水在-200至400美元区间波动。
- COMEX非商业多头净持仓在8,000至10,500万美元区间波动。
2.2铜矿加工费
- 1月以来铜矿加工费持续下降，反映铜矿偏紧和冶炼产能过剩。
- 铜精矿港口库存与去年同期相近，低TC主要由于冶炼产能过剩。
- 铜精矿TC加工费图显示，2020年以来TC在-300至120美元区间波动。
2.3电解铜去库放缓
- 国内电解铜社会库存图显示，2021-2025年库存在0至90万吨区间波动。
- 海外期货库存（COMEX+LME）图显示，2021年以来库存在0至40万吨区间波动。
2.4下游初端
- 铜下游月度产能利用率图显示，精铜杆产能利用率在0.001至0.009区间波动。
3铝
3.1量价走势
- 铝价走势图显示，2025-03-12至2025-07-12期货收盘价在18,000至21,500美元区间波动。
3.2上游产业链
- 铝土矿港口库存图显示，2021-2025年库存在1,500至4,000万吨区间波动。
- 氧化铝价格图未在正文中展示。
3.3电解铝累库
- 海外电解铝库存（LME+COMEX）图显示，2019-2024年库存在0至250万吨区间波动。
- 国内电解铝社库图未在正文中展示。
3.4下游初端
- 铝棒产能利用率图显示，2021年开工率为123%。
- 6063铝棒加工费图显示，2022年加工费在-100至700元/吨区间波动。
- 6063铝棒库存图显示，2022年库存在0至60万吨区间波动。
4结论
- 铜：沪铜期价上周企稳回升，资金关注度下降。内外宏观利好推升铜价，8-9月差持续走弱，短期预计铜价关注8万关口压力。
- 铝：沪铝期价周一下挫后震荡企稳，产业端偏空反映在基差月差走弱。宏观利好，产业利空，预计铝价偏强震荡，关注月间反套。
