铜铝周报：宏观利好推升有色

核心观点与关键数据

• 铜：内外宏观利好共振，国内产业跟进，铜价向上突破。
  • 宏观层面：美元指数下挫，国内两会政策利好，国内有色黑色普涨。
  • 产业层面：矿端预期偏紧叠加金三银四旺季产业积极跟进。
  • 数据：沪铜持仓量由50万张左右上升至57万张以上，电解铜社库录得41.82万吨，较上周去库0.37万吨。
  • 技术层面：短期关注8万一线多空博弈，下方关注5日均线支撑。
• 铝：国内宏观回暖，产业盘面套保压力大，铝价偏强震荡。
  • 宏观层面：国内宏观预期向好，有色黑色普涨。
  • 产业层面：今年电解铝季节性累库高度与去年相近，上周已经开始去库，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升。
  • 数据：沪铝持仓量上涨，铝价屡次触及2.1万关口后回落，电解铝社库录得86.9万吨，较上周去库1.5万吨。
  • 技术层面：预计期价偏强运行，持续关注2.1万一线多空博弈，下方关注10日均线支撑。

研究结论

• 铜：需要持续关注铜价大幅上涨后产业下游的承接意愿，若产业需求受到影响，或导致库存去化缓慢，进而拖累期价上行。
• 铝：预计期价在国内宏观预期向好叠加产业金三银四的旺季推动下偏强运行。