一周观点与宏观重点事件概览
- 下周观点：市场低估轮动，易涨难跌。全球股市收涨，市场风险偏好修复。美国特朗普发起的“关税函”被市场持续以TACO交易对待，全球市场表现出韧性。中国股市中，港股和中概股涨幅高于A股。A股市场轮动转向创业板，因创业板估值较低。在宏观未更多利空情况下，市场将以轮动形式挖掘低估股票，对指数形成托举。
- 本周重点事件：
- 6月中国社融同比增8.9%，M2同比增8.3%，人民币贷款同比增7.1%。
- 6月中国出口增5.8%，进口增1.1%，贸易顺差1147.7亿美元。
- 上半年中国GDP增5.3%。
- 中央城市工作会议召开，部署城市工作7个方面的重点任务。
- 英伟达将恢复H20在中国的销售，并推出全新GPU。
- 王沪宁出席全方位扩大国内需求调研协商座谈会。
- 国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。
- 财政部、税务总局调整超豪华小汽车消费税政策。
- 七部门联合发文鼓励外商企业境内在投资。
- 商务部：居民人均服务性消费支出占比达到46.1%。
一周市场行情总览
- 全球股市：MSCI全球指数涨0.59%，其中前沿市场（+2.20%）>新兴市场（+1.65%）>发达市场（+0.47%）。新加坡股市涨4.06%，荷兰股市跌2.29%。
- 中国股市：权益资产普涨，港股>中概股>A股。A股沪深京三市日均成交额15465亿元，环比放量501亿元。主要指数普涨，创业板指涨3.17%，北证50指数跌0.16%。
- 行业表现：通信领涨（+7.02%），综合金融跌幅最大（-4.12%）。
- 风格表现：成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘。
- 期指基差：IH、IF、IC、IM近6个月基差走势图显示基差波动情况。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：各指数估值水平概览图。
- 一级行业估值：各行业估值水平概览图。
- 股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP小幅下行。
- 盈利预测：沪深300、中证500、中证1000的2025年及2026年预期盈利增速调高或调低情况。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债收益率、1Y国债收益率下行，利差扩大。美元指数98，离岸人民币7.18。
- 交易型资金：北向日均成交额较上周增加43亿元，融资余额较上周增加286亿元。
- ETF资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的ETF份额均减少。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：上游开工率保持平稳，粗钢日均产量稳定，轮胎开工率回升。
- 消费端：一手房成交量弱于季节性，二手房成交量平稳，乘用车零售销量同比增速回落。
- 通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格低位走平。
风险提示
