股指期货周度策略：板块保持轮动，股指继续筑底修复

板块保持轮动股指继续筑底修复股指期货周度策略20220523 行情回顾近期在美股大幅调整的背景下，A股并未跟随外围走势，整体表现较为强劲，体现出A股的独立性。在前期调整的过程中，市场悲观情绪释放较为充分。近来国内疫情好转，复工复产持续推进，带动市场情绪修复，风险偏好回升。具体来看，上周沪指涨2.02%，深证成指涨2.64%，创业板指涨2.51%，沪深300涨2.23%，上证50涨2.17%，中证500涨2.29%。从风格来看，上周赛道股继续反弹。期指方面，上周IF2206涨2.52%，IH2206涨2.45%，IC2206涨2.63%。上周两市成交额较前一周小幅回落，上周日均成交额为8147.57亿元。图表上周主要指数涨跌幅图表A股成交额走势数据来源：Wind、东吴期货研究所数据来源：Wind、东吴期货研究所05,00010,00015,00020,000亿元0.00.51.01.52.02.53.03.54.0科创50深证成指创业板指中证500沪深300上证50上证指数% 图表IC基差走势图表2IH/IC数据来源：Wind、东吴期货研究所数据来源：Wind、东吴期货研究所图表IF基差走势图表IH基差走势数据来源：Wind、东吴期货研究所数据来源：Wind、东吴期货研究所行情回顾-50050100150200IF00IF01IF02IF03-60-40-20020406080100120IH00IH01IH02IH03-100-50050100150200250300350400IC00IC01IC02IC030.80.91.01.11.21.32020-10-162020-11-162020-12-162021-01-162021-02-162021-03-162021-04-162021-05-162021-06-162021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-16 图表申万一级行业周度涨跌幅数据来源：Wind、东吴期货研究所行业涨跌幅具体行业方面，煤炭、电力设备、有色金属、汽车、电子涨幅居前，医药生物跌幅居前。-4-202468煤炭电力设备有色金属汽车电子基础化工综合石油石化美容护理机械设备钢铁纺织服饰建筑材料通信环保轻工制造国防军工传媒交通运输农林牧渔公用事业商贸零售计算机食品饮料社会服务非银金融家用电器建筑装饰银行房地产医药生物% 图表中证500PE数据来源：Wind、东吴期货研究所图表沪深300PE图表上证50PE数据来源：Wind、东吴期货研究所数据来源：Wind、东吴期货研究所估值截至5月20日，沪深300PE为12.12，处于近10年来45.62%分位。中证500PE为19.83，处于近10年来7.82%分位。上证50PE为9.79，处于近10年来45.45%分位。从中长期来看，当前估值已经进入较低位置。6810121416上证50均值标准差（+1）标准差（-1）020406080100中证500均值标准差（+1）标准差（-1）68101214161820沪深300均值标准差（+1）标准差（-1） 图表新成立偏股型公募基金份额数据来源：Wind、东吴期货研究所资金供给：公募基金上周新成立偏股型基金份额为35.05亿份，基金发行仍未回暖。050100150200250300350亿份 图表融资余额图表融资买入额占A股成交额比重数据来源：Wind、东吴期货研究所资金供给：融资余额截至5月20日，融资余额为14437.01亿元，上周融资资金净卖出0.2亿元。0%2%4%6%8%10%12%05001,0001,5002,000融资买入额融资买入额占比，右轴-400-300-200-100010020012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,000亿元融资余额：环比增加，右轴融资余额 图表人民币汇率走势数据来源：Wind、东吴期货研究所图表北向资金每日净流入情况图表周度各行业北向资金净流入情况数据来源：Wind、东吴期货研究所数据来源：Wind、东吴期货研究所资金供给：北向资金上周本周北向资金净流入152.18亿元，周五大幅净流入142.36亿元。-200-10001002003002021-07-072021-07-282021-08-182021-09-082021-09-292021-10-202021-11-102021-12-012021-12-222022-01-122022-02-022022-02-232022-03-162022-04-062022-04-272022-05-18亿元6.26.36.46.56.66.76.86.9即期汇率:美元兑人民币 图表IPO 家数及募资总额图表增发家数及募资总额数据来源：Wind、东吴期货研究所数据来源：Wind、东吴期货研究所资金需求：IPO、再融资上周合计6家公司进行IPO，发行规模为40.67亿元。上周合计5家公司进行增发，发行规模为68.25亿元。 图表限售股解禁情况数据来源：Wind、东吴期货研究所资金需求：限售股解禁本周63家公司限售解禁规模为657亿元，较上周解禁规模有所下降。上周重要股东二级市场净减持71.43亿元，较前一周小幅增加。02040608010005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002022-01-092022-01-232022-02-132022-02-272022-03-132022-03-272022-04-102022-04-242022-05-082022-05-222022-06-052022-06-192022-07-032022-07-172022-07-312022-08-142022-08-282022-09-112022-09-252022-10-162022-10-302022-11-132022-11-272022-12-112022-12-25亿元本期开始流通市值合计(亿元)本期开始流通家次 观点策略近期在美股大幅调整的背景下，A股并未跟随外围走势，整体表现较为强劲，体现出A股的独立性。在前期调整的过程中，市场悲观情绪释放较为充分。近来国内疫情好转，复工复产持续推进，带动市场情绪修复，风险偏好回升。成长风格近期展开超跌反弹，一方面是受益于美债利率上行趋缓，估值调整压力减轻。另一方面是一季报结束后进入业绩真空期，随着复工复产推进，市场需求、供应链展开修复，二季度业绩预期逐步改善。5月20日，1年期LPR为3.7%，与上月持平，5年期以上LPR为4.45%，较上月下调15BP。此次1年期LPR维持不变，5年期LPR单独下调15bp，超过市场预期，有助于推动企业和居民贷款成本下降，带动实体融资需求和房地产销售回暖。整体来看，经过前期持续调整，目前估值水平出现明显回落，进一步杀估值空间较小。随着上海疫情好转，5月经济预计环比有所改善，最差的时期或许已经过去。在当前经济承压的局面下，政策亟需发力，稳增长仍是市场主线，价值风格仍具有配置价值。在前期悲观因素缓解后，成长风格近期表现亮眼，有望延续反弹走势。中长期来看当前已经处于相对底部，随着疫情好转、政策发力，市场信心得以提振，指数预计仍将继续震荡筑底，反弹空间更多取决于经济改善节奏和稳增长发力效果，操作上建议投资者以区间操作为主。风险点：疫情反复，美联储收紧超预期，政策效果不及预期 免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993http://yjs.dwfutures.com投资有风险，入市需谨慎