2024年1月中证500指增私募基金分析报告

本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎数据来源：东方财富Choice，数据截止至2024年2月2日图3：中证500估值及分位点近五年走势数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年2月2日图4：今年以来中证500五日移动平均换手率 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎数据来源：排排网数据库，数据截止至2024年2月2日二、私募500指增行业表现统计报告中进一步选取了125只成立时间超过1年的私募500指增产品作为行业表现的观察样本。本期（2023年12月29日-2024年2月2日）样本产品平均超额为-1.28%，获得正超额收益的产品占比约为36.59%，在4个负超额收益区间中占比相对均匀分布。图5：私募500指增产品本期超额表现统计数据来源：排排网数据库，数据区间为2023年12月29日至2024年2月2日，超额计算为几何法 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎三、策略代表产品期间表现报告最终筛选了44家成立时间较久的私募500指增管理人作为本次表现的代表管理人，选择其代表产品作为观察样本。下图展示了代表产品近一年以来月度超额的统计情况。本期超额平均值为-2.64%，最小值为-8.27%，最大值为2.08%，标准差为2.68%。图7：代表产品近一年以来月度超额四分位图数据来源：排排网数据库，数据截止至2月2日，超额计算为几何法图8：代表产品近一年来月度超额分布数据数据来源：排排网数据库，数据截止至2月2日，超额计算为几何法下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况，其中增加了中证500作为基准收益的表现情况。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎超额夏普代表了管理人在承受每单位超额收益的波动时取得的超越无风险利率的超额收益。下图为代表产品在近一年、近两年、近三年的超额夏普表现。从近一年时间窗口来看，超额夏普平均数为1.72，不到三分之二的代表产品可以取得超过1的超额夏普；从近两年时间窗口来看，超额夏普平均数为1.96。成立时间较长的代表产品近三年超额夏普平均数为2.00。图10：代表产品期间超额夏普表现数据来源：排排网数据库，数据截止至2月2日，无风险收益选择一年期存款利率。排排网财富无法确保 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎全部数据经托管复核，请投资者谨慎参考。以上私募产品业绩的展示期间较短，不代表对管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比，亦不构成任何宣传推市场今年以来遭遇历史级别的下跌速度和深度，风格反转程度非常罕见。截止2月2日，大盘价值风格上涨3.84%，而小盘成长风格下跌20.82%；而行业层面上，去年1月份领涨的计算机和电子行业本期领跌，中特估属性较强的银行、煤炭行业成为唯二上涨行业。风险溢价，沪深300指数PE的倒数EP减去十年期国债收益率在1月底回到2022年最低水平。一九行情下量化产品超额结构较过去数月明显恶化，指数beta仅在1月份下跌便超过13%，导致了私募各类量化小微盘股风格本身就有强反转特征，因此崩盘的起因较难回溯，只能认为去年11月份风格交易的拥挤度达到顶点后向大盘转移。目前市场主流观点认为小盘雪球的集中敲入扩大了股指期货的贴水，对冲成本周度暴涨，股票市场中性策略管理人被迫降低产品仓位，而量化策略产品自去年四季度开始对规模因子的风格暴露抱团加剧，因此小微盘股遭遇流动性危机。节前最后一周增量资金买入指数ETF与成分股，但量化管理人过去主要交易指数外股票以跑赢基准，没有增量资金支持的指数外股票难以战胜基准，这也解释了为什么今年以来beta无论涨跌，量化产品表现都较为糟糕的原因。我们认为策略拥挤度和对冲成本增加的问题在节前最后一周已在一定程度上通过净值回撤、降仓、减持和止损得到缓解，并且历史上alpha端的回撤在事件冲击下虽然深度较大但是延续时间较短，而沪指连续五日上涨带动交易情绪回暖（沪指从2635点回升至2900点以上）。我们建议对指数增强策略做综合性配置，包括沪深300指增、中证1000指增、公募指增等，以避免对单一风格的过本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，排排网财富无法确保全部数据经托管复核，相关数据 介或投资建议。四、后市展望策略绝对收益的急跌。度依赖。风险提示： 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 版权声明：