股指期货策略周报

2025-07-20 王东瀛光大期货杨春

市场情绪与指数表现
- A股市场上周继续上涨，Wind全A上涨1.4%，但题材出现分化，市场情绪有所回落，短期波动可能加大。
- 大盘指数估值接近1倍标准差，短期谨慎追高；融资余额持续增长，但指数隐含波动率小幅回落，市场出现分歧。
宏观经济与经济数据
- 二季度GDP同比5.2%，名义GDP同比3.9%，价格因素仍对经济复苏形成扰动。GDP拉动明显细分项包括设备投资、家电和汽车销售、出口等。
- “供给增加，需求回落”趋势延续：6月工业增加值6.8%，PPI同比-3.3%；社零同比4.8%，固定资产投资累计同比2.8%。
- 化债背景下信用收缩、需求不足仍是主要矛盾。
业绩披露与板块表现
- 7月15日A股业绩披露截止，非银金融、电子、有色等板块业绩遇喜率较高，近期轮动表现不错。
财务数据与指数区间
- 剔除金融后，一季度营收同比-0.33%（连续两季回升），净利润同比3.4%（扭转负增长态势），ROE为6.34%（持续下行，磨底阶段）。
- 指数大概率仍处于宽幅震荡区间。

11月8日全国人大常委会批准“6+4+2”化债方案（12万亿元）。
12月9日政治局会议提及“适度宽松的货币政策”。
3月5日政府工作报告设定2025年GDP目标5%，财政赤字率4%。
7月1日中央财经委强调“纵深推进全国统一大市场建设”。
7月14日6月出口同比5.8%，进口同比1.1%；7月15日二季度GDP同比5.2%，名义GDP同比3.9%。
6月经济数据：PMI 49.7，PPI同比-3.6%，CPI同比0.1%；基建投资累计同比2.8%，房地产投资累计同比-11.2%；工业增加值同比6.8%，社零同比4.8。
6月金融数据：M2同比8.3%，M1同比4.6%。