【重要资讯】：马士基将8月PSS调涨至250美金/TEU和500美金/FEU；斡旋方提交最新加沙停火协议方案，以方可能“很快”达成协议。
【南华观点】：上周五期价高开主要因马士基提涨8月旺季附加费，提升合约未来估值；ONE提涨8月初欧线现舱报价再度引领期价上行。后市关注其余主流船司是否跟进提涨8月运费，期价整体偏震荡整理的可能性相对较高，远月合约存在震荡回落的可能。
【高位震荡】：上周贵金属市场整体震荡，美指收涨，10Y美债收益率冲高回落。美国6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.9%。美联储官员讲话密集，年内降息预期整体平稳。特朗普关税政策与美联储降息前景为市场主要关注点。
【资金与库存】：长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减4.02吨，iShares白银ETF持仓周减100.31吨。短线基金持仓看，黄金非商业净多头寸周增10147张，白银非商业净多增加927张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加13.84吨，COMEX白银库存周增72.3吨。
【本周关注】：关注美国7月标普制造业与服务业PMI初值以及周度初请失业金人数。事件方面，美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞，美联储理事鲍曼主持美联储主办的大型银行资本框架会议的炉边谈话环节。欧洲央行公布利率决议，随后欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。
【宏观主导】：近期PX-PTA基本面驱动有限，PX部分装置供应下调，盘面价格小幅走强。PTA方面，近期随PX小幅走强。供应方面，PTA近期装置运行平稳，负荷持稳至79.7%。库存方面，装置集中检修进入尾声，供增需减下去库趋势转缓，逐步进入小幅累库格局，社会库存至220万吨。
【弱现实+强预期】：PE基本面看，供应端近期产能增量比较有限，4月以来仅有裕龙的HDPE新装置在6月投产落地。需求端，7月底至8月初PE下游将迎来新一轮旺季，需求将逐步进入恢复阶段。总体来看，后续PE供需情况预计将有所转好。
【反内卷情绪发酵】：PVC价格保持高位。基本面，近端矛盾有限，略好于预期。下游铝厂送货量增加，碱厂略累库，预期上现货涨价持续性不高。山东液碱库存同比偏低，现货压力不大，市场或对旺季补库有所期待。
【供需层面依旧持稳】：沥青供需层面依旧持稳，库存结构上厂库去库社库去库偏慢，投机需求走弱，贸易商开始主动降库存，山东华东基差因开工率增加而走弱，裂解价差仍然维持高位。
【短期或跟随大宗商品偏强运行】：尿素短期或跟随大宗商品偏强运行。中期而言，需求端有贸易商在陆续进行出口提货，库存短期或难以大幅累库。工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅探涨，对尿素价格形成支撑。
【警惕预期外或政策性因素的扰动】：纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。玻璃保持强势，重心继续上移，现货跟涨。需要观察市场情绪进一步改善后投机需求释放的程度。
【平衡之下，攻守兼备】：原木主力合约收盘于828.5（-4.5）。本以为没啥驱动，结果一根大阳线，惊醒梦中人。涨的是sei？--> lg2509。那交割品是sei？-->那个时候的6米中A。那个时候6米中A啥价格？-->看进口成本，它涨了。现在现货便宜，有套保利润呢-->那是现在07的事，不是09的事。现在的便宜现货能交到09去么-->能，但是额外成本很高。那唠明白了。聪明的资金，新的平衡点，攻守兼备。
【关注宏观扰动】：本周浆纸市场延续淡季颓势，终端需求疲软致使原纸出货承压，价格低位运行。原纸企业利润微薄，生产积极性不足，对木浆需求形成压制，预计8月中旬前浆价难有反弹。
【政策预期进一步发酵】：烧碱价格保持高位。基本面，烧碱近端矛盾有限，略好于预期。下游铝厂送货量增加，碱厂略累库，预期上现货涨价持续性不高。山东液碱库存同比偏低，现货压力不大，市场或对旺季补库有所期待。
【短期保持震荡思路对待】：短期保持震荡思路对待。关注产区坐果情况。下游处于消费淡季，购销氛围较为清淡，陈枣供应充足，当前二茬坐果情况好于预期，三茬尚处于坐果关键期，关注近期高温对三茬坐果的影响，短期红枣价格或以小幅震荡为主。
