电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.7.21-7.25 中线行情分析国内三季度电解铝新增产能为全年最低阶段，8月是下游淡旺季转换的窗口期，在中美关税战阶段缓和的背景下，出口保持韧性，另外随着国内反内卷及稳 大区间震荡，预计8月整体震荡偏强运行。中线趋势判断低位多单中线持有。中线策略建议趋势判断逻辑增长政策落地，8月供需仍以偏乐观对待。 未来一周沪铝2509区间看20200-20900。临近区间低位可以沪铝2509合约看20500-21100区间震荡。临近区间低位可以可考虑适量逢低配置期货虚拟库存。品种交易策略 适当布局多单。适当布局多单。本周策略建议现货企业套期保值建议 【总体观点】铝土矿市场氧化铝市场产量：电解铝进出口 【总体观点】需求：铝型材需求：铝板带箔需求：铝线缆需求：合金库存：电解铝 【总体观点】氧化铝利润电解铝利润市场预期个人看法重点关注点方向 【重要产业环节价格变化】本周进口铝土矿散货成交维持清淡状态，据部分市场参与者反馈，几内亚铝土矿73美元/吨以上成交相对困难，不过临近周末几内亚关于采矿许可的消息再度增多，短期市场存在供应消息扰动。本周煤价继续稳步上涨，主要系近期高温天气不断加强，电煤需求充分释放，当前坑口港口煤价倒挂、进口煤价格优势下降，叠加环保要求及九月重大活动背景催化，供给存在边际收紧预期；伴随迎峰度夏旺季用煤需求持续释放，以及非电用煤需求韧性支撑，煤炭价格反弹动力仍强。周五晚氧化铝期货在工信部关于有色化工行业发展相关言论及几内亚矿业行动消息推动下大涨，震荡偏强格局延续。周初电解铝跳低后逐步修复，下游刚需采购有所提升，市场预期8月需求或有所好转。项目铝土矿SI2-3%几内亚（美元/干吨）铝土矿SI9-11%澳洲（美元/干吨）铝土矿SI4-6%印尼（美元/干吨）铝土矿AL58%A/S4.5河南（元/吨）氧化铝河南一级（元/吨）动力煤（Q5500平仓价）京唐港预焙阳极河南（元/吨）冰晶石均价（元/吨）国内氧化铝现金成本均值国内电解铝生产成本沪铝主力合约收盘价电解铝A00佛山（元/吨）铝合金锭ADC12广东（元/吨）铝棒6063佛山（元/吨）废铝（破碎生铝）广州（元/吨） 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】本周港口铝土矿库存小增，但据了解，几内亚雨季影响逐渐明显，预计8月开始，几内亚雨季影响在国内港口到港量数据方面有所体现。近期氧化铝市场现货交货入库预期增强，但现货市场流通并不宽裕。本周国内主流消费地电解铝锭库存49万吨，较上上周增约5%，较上年同期降约39%，近期下游采购备货情绪有所回暖，且铝线缆板块需求在淡季仍有一定支撑，铝锭累库持续性仍需观察，但库存维持在历史同期低位的状况暂时难以改变。铝棒15.32万吨，较上周减约2%，较去年同期高约10%，铝棒厂家的减产虽然减轻了供应端的到货压力，但是当前刚需补库更多是短期带动，下游淡季的主旋律并没有改变，因此从长期角度来看铝棒库存仍是维持累库的节奏，大趋势并没有得到明显改变。海外方面，LME铝库存继续累库，机构分析称主要为海外需求疲软所致，另外，6月20日来，LME实施近月合约头寸限制新规，强制要求持仓超过可用库存总量的交易商减仓，可能令部分隐性库存转显性。项目（万吨）铝土矿（进口）港口库存钢联中国氧化铝库存7城电解铝社会库存铝棒（6063）库存上期所铝库存（合计）上期所铝剩余可用库容LME铝库存LME铝注销仓单 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【供需情况】国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业现金成本平均值预计约2600元/吨，利润约550元/吨，上周利润约550元/吨，氧化铝理论进口亏损约100元/吨，上周理论亏损50元/吨；电解铝生产成本约17500元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3200元/吨（上周3300元/吨）；电解铝理论进口亏损约1200元/吨，上周亏损约1350元/吨。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【供需情况】本周国内铝加工行业开工较上周升0.2个百分点至58.8%，铝型材、铝线缆周度开工率小幅回升，带动行业开工边际改善。周内原生合金行业维持“铝水调配主导、铝价抑制需求”的博弈格局；铝板带下游客户提货积极性稍有回升；铝线缆企业释放部分原料刚需采购，但订单匹配仍未到位；部分企业新能源汽车型材订单出现新增，但建材板块持续疲弱运行；铝箔时值7-8月传统消费淡季；再生铝合金表现低迷。整体而言，预计下周下游铝加工周度开工率大概继续承压。 数据来自：上海有色网、长城期货交易咨询部 点评：当前沪铝价格整体价格结构仍为偏强格局，上周初沪铝调整主要以近端为主，体现淡季背景下市场对于高价的谨慎态度，不过临近周末工信部关于铜铝行业高质量发展的态度，或进一步拉开供给侧2.0的序幕，整体偏强对待。数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 【价差结构】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 本周铝锭与ADC12的价差约-1330元/吨，上周为-1260元/吨。【价差结构】目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏高水平，当前价差对电解铝价格或有拖累。 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 LME铝品种资金动向（净多头寸继续小幅回升）最近10周净多头寸小幅回升，5月来空头阵营整体减仓，多头阵营6月上旬来小幅增仓。近期市场或以偏强震荡为主。【市场资金情况】 数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 上期所电解铝品种资金动向（净多头寸持稳）本周主力净多持稳，7月上旬来多空阵营均小幅减仓应对；以金融投机为主背景的资金的净多头寸继续小幅减仓。以中下游企业为主背景资金净空头寸稳中略增。从目前主力资金的表现来看，下周或高位震荡为主。【市场资金情况】 完数据来自：WIND、长城期货交易咨询部 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的 删节和修改。交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢感 谢 您 的 观 看本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。