行情回顾
- 沥青期货主力合约：BU2509延续震荡运行，区间涨幅0.97%，区间振幅1.86%。
- 山东重交沥青基差：7月18日为165元/吨，较7月11日下降39元/吨。
- 区域价差：山东-华南价差215元/吨，山东-东北价差-170元/吨。
沥青基本面
- 生产利润：山东地炼理论利润-371.43元/吨，环比下降43.77元/吨；河北地炼理论利润-421.15元/吨，环比下降53.24元/吨；江苏主营炼厂439.42元/吨，环比下降139.72元/吨。
- 期货价差：BU主力合约与SC*6.6价差143.8元/吨，较7月11日下跌70.46元/吨；BU主力合约与WTI价差177.13元/吨，较7月10日下降39.72元/吨。
- 开工率与产量：中国重交沥青开工率32.8%，环比上升0.1%，同比上升4.8%；沥青周度产量57.2万吨，环比上升0.6%，同比上升8.6%。
- 产量分归属：地炼沥青周产量36.10万吨，环比上升8.08%；中石油沥青周产量10.9万吨，环比下降5.22%；中石化沥青周产量7.5万吨，环比下降16.67%；中海油沥青周产量2.70万吨，环升持平。
- 山东产能利用率：山东省沥青周度开工率44.6%，环比上涨4.3%，同比上升11.5%；山东沥青周度产量23.1万吨，环比上升2.9%，同比上升5.49%。
- 装置检修：本周国内沥青装置周度损失量约46.85万吨，环比增加0.22万吨。
- 需求情况：防水卷材开工率28%，环比下降2%，同比下降1.72%；道路改性沥青开工率25%，环比持平，同比下降3.36%。
- 设备销量：2025年1-6月摊铺机及压路机销量同比上升25.19%。
- 库存情况：沥青104家样本企业周度社会库存182.2万吨，环比上升0.33%；厂内库存80.5万吨，环比上升0.37%。
- 区域库存：山东沥青厂内库存26.5万吨，环比下降3.99%，同比下降44.09%；社会库存36万吨，环比上升1.12%，同比下降44.19%。
- 天气预报：未来三天多地有中到大雨，可能影响道路项目施工。
后市展望
- 供应端：下周镇海及江苏新海短暂复产，金陵石化或阶段性停产，山东胜星复产不明，预计整体装置平均负荷继续降低，供应小幅收缩。
- 需求端：西北需求相对稳定，但山东、华北、东北、华南、江南南部及云贵等地受强降雨影响，道路项目施工受阻，需求承压明显。
- 库存端：社会库存环比升0.33%至182.2万吨，厂内库存环比升0.37%至80.5万吨，库存温和上升，供需格局偏向宽松。
- 成本端：中东地缘政治风险、美国夏季出行旺季汽油需求波动、全球贸易摩擦交织，市场缺乏明确方向指引，观望情绪浓厚。
- 技术面：沥青期货主力合约BU2509延续窄幅震荡，成交量能未见明显放大。
- 短期观点：供应预期收缩、终端需求疲弱、库存持续累积、成本端支撑乏力，预计短期沥青市场仍将维持震荡格局。
