热卷难以扭转高库存格局 价格延续震荡偏弱运行

发布时间：2026-03-06 10:31:03作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 3月5日，热卷期货主力合约收跌0.19%至3209.0元。 资金流向 3月5日收盘，热卷期货资金整体流入3752.47万元。 背景分析 社会库存：381.61万吨，环比+24.24万吨(+6.78%)，持续累库。钢厂库存：90.08万吨，环比-4.70万吨(-4.96%)，厂内库存有所去化。库存合计：471.69万吨，环比+14.68万吨(+3.21%)，整体库存仍在增加。 后市展望 短期观点总结周四热卷减仓震荡偏弱运行，预计短期延续震荡偏弱运行，短期支撑关注前期低点附近，中期依旧关注30日均线和60日均线附近压力，基本面看当前热卷期货处于“弱现实(库存累积，内需疲软)、强预期(出口支撑，政策利好)”的博弈阶段。价格上行依赖需求复苏及政策落地，但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。后续关注3月中下旬的库存去化速度，制造业复工及订单兑现情况以及供给端产量的变化。 研报正文研报正文 一、市场行情回顾一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约周四持仓量减仓5552手，成交量389600手，相比上一交易日放量，日均线来看短期跌破5日均线3214附近，中期30日均线3256，60日均线3269压力依然存在，预计短期震荡偏弱整理。 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报3230元/吨。相比上一交易日维稳。 3，基差：期现基差21元。 二、基本面数据二、基本面数据 供应端：实际周产量：301.11万吨，环比-8.50万吨(-2.75%)，产量小幅收缩。 需求端：表观消费：281.57万吨，环比+13.20万吨(+4.92%)，消费稳步回暖。 库存端：社会库存：381.61万吨，环比+24.24万吨(+6.78%)，持续累库。钢厂库存：90.08万吨，环比-4.70万吨(-4.96%)，厂内库存有所去化。库存合计：471.69万吨，环比+14.68万吨(+3.21%)，整体库存仍在增加。 政策面：2026年3月5日，全国两会召开，政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场中长期信心。然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策传导至热卷需求端仍需时间，短期难以扭转库存高企格局。 三、市场驱动因素分析三、市场驱动因素分析 偏多因素：供给收缩，需求韧性，政策托底(“十五五”规划、基建投资)， 偏空因素：需求兑现慢，原料端拖累，库存累积压制价格，宏观扰动增加 四、短期观点总结周四热卷减仓震荡偏弱运行，预计短期延续震荡偏弱运行，短期支撑关注前期低点附近，中期依旧关注30日均线和60日均线附近压力，基本面看当前热卷期货处于“弱现实(库存累积，内需疲软)、强预期(出口支撑，政策利好)”的博弈阶段。价格上行依赖需求复苏及政策落地，但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。后续关注3月中下旬的库存去化速度，制造业复工及订单兑现情况以及供给端产量的变化。 关联品种关联品种热卷所属公司：冠通期货