一、市场周度回顾
上周（7月14日-7月18日），医药生物板块收涨4%，跑赢Wind全A（1.4%）和沪深300（1.09%），板块乐观情绪延续。原料药（7.01%）、化学制剂（6.83%）和其他生物制品（5.85%）涨幅居前，线下药店（-2.65%）是唯一收跌的板块。个股方面，博瑞医药（42.3%）、力生制药（41.7%）和南新制药（35%）涨幅居前，重组方向个股跌幅居前：*ST苏吴（-22.3%）、ST未明（-16.8%）和浩欧博（-16.8%）。
二、行业要闻及重点公司公告
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行业重要事件
- 第十一批集采启动，规则优化：
- 报量方面：医疗机构首次可按具体品牌报量。
- 报价反内卷方面：优化价差控制规则，实行“低价声明”，强化围标防范。
- 政策改革方向：尊重临床用药选择，照顾患者对品牌的关切，提升医疗机构话语权。
- 医保局发布简报：截至2024年底，全国基本医保参保132662.08万人，参保率95%；基金总收入34913.37亿元，总支出29764.03亿元，统筹基金当期结存4639.17亿元，累计结存38628.52亿元。
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行业要闻
- 禾元生物重组人白蛋白注射液获批上市。
- 济川药业玛硒洛沙韦片获批上市。
- 心通医疗收到微创医疗科学有限公司不具约束力建议书，涉及战略性重组微创集团的心律管理业务。
- 中国生物制药收购礼新医药95.09%股权，实现全资控股。
- 京东健康与信达生物签署战略合作协议。
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公司公告
- 诺泰生物因财务造假和可转债发行文件造假被重罚4340万元。
- 泰格医药转让礼新医药股权。
- 微芯生物预计2025年上半年营业收入同比增长35%，净利润扭亏为盈。
- 宣泰医药固体片剂车间通过欧盟GMP认证。
- 百奥泰产品BAT2506注射液获美国FDA受理。
- 力生制药收到培哚普利氨氯地平片药品注册证书。
- 我武生物预计2025年上半年净利润同比增长13.92%-23.97%。
- 康龙化成预计2025年上半年营业收入同比增长13%-16%，净利润同比下降36%-39%。
- 众生药业预计2025年上半年净利润同比增长94.49%-140.25%。
- 华兰股份预计2025年上半年净利润同比增长2.77%-33.60%。
- 心脉医疗预计2025年上半年营业收入有所下降，净利润同比下降24.78%-10.52%。
- 万泰生物预计2025年上半年净利润为-16,000万元至-13,000万元。
三、研究结论
第十一批集采规则优化，破除唯低价论，提升医疗机构话语权，有利于主流品牌药企在集采中获得更好的竞争身位。行业整体发展态势积极，多家公司业绩预告亮眼，但需关注地缘冲突、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性及药品研发不确定性等风险。
