华联期货铁矿石周报

周度观点及策略

• 供应：近期全球铁矿发运量小幅下滑，澳矿库存增加，巴西矿库存下降，非主流地区发运增加。澳洲矿山季末发运冲量结束，短期到港量仍维持高位。
• 需求：钢厂盈利率上升，高炉开工率提高，日均铁水产量大幅回升。建筑业需求维持低位，制造业需求韧性较强。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存微幅增加，钢厂铁矿库存下降，整体库存压力不大。
• 观点：铁矿供应阶段性走弱，需求端制造业表现强劲，铁水韧性较强。基本面暂未出现明显走弱迹象，本轮上涨受宏观预期转暖和供给侧政策预期影响，当前估值已恢复至较高水平，市场情绪偏乐观，预计短期震荡偏强运行。需关注终端需求变化以及政策风险。
• 策略：铁矿2509合约逢低做多，参考支撑位730元/吨。

产业链结构

• 期现市场：铁矿石09合约价格走势，合约间价差（9-1价差），品种价差（PB粉-超特粉、本钢精粉-PB粉、本钢精粉-卡粉），基差（PB粉09、超特粉09、金布巴粉09）。
• 库存端：45港澳洲矿库存，45港铁矿石库存，铁精粉、粗粉、块矿库存，45港压港船只，247家钢厂进口矿库存。
• 供应端：澳大利亚19港发运，巴西19港发运，全球铁矿发运，四大矿山（BHP、FMG、VALE）发运量，铁矿45港到港量，中国铁矿进口数量（国别、矿种），国产矿供应（产能利用率、铁精粉日均产量）。
• 需求端：247家钢厂日均铁水产量，铁矿远期现货日均成交量，螺纹钢和热卷产量、消费量，长流程和短流程螺纹钢产量，钢厂盈利率，吨焦平均利润。

研究结论

• 铁矿供应阶段性走弱，但短期到港量仍高位；需求端制造业需求韧性较强，铁水产量大幅回升。
• 基本面暂未出现明显走弱迹象，当前估值较高，市场情绪乐观，预计短期震荡偏强运行。
• 需关注终端需求变化以及政策风险。
• 交易策略：铁矿2509合约逢低做多，支撑位730元/吨。