华联铁矿石周报：发运回落高炉复产，压减落地何时到

研究员：孙伟涛 从业资格号：F0276620投资咨询从业证书号：Z0014688 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货有限公司，是国内首批取得期货业务经营许可权的期货公司之一。业务范围涉及期货经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务。 Hualian Futures Co., Ltd., isone of the futures companies ofthe first batch of futurescompaniesto obtain permission to operate .Its business involves futures brokerage business, investment advisory business, asset management business. 目录 •本周行情回顾 •供应 1本周行情回顾 •全球铁矿石发运出现周期性回落，四大矿山，巴西处于季节性回落趋势，vale环比下降32%至413.4万吨，明显低于近年同期。BHP与FMG下滑或归咎于港口（黑德兰港与吉拉尔顿港）的设备检修，与FMG矿山装船机故障。 •检修高炉复产，铁水回升至243.6万吨/天，唐山环保限产解除后，对原料有一波短暂的补库。供应短期减量，叠加港口作业仍在恢复中，不排除需求再度回升可能。下周西南6座高炉复产，1座高炉检修，预计全国铁水增1万吨/天。 需求 •45港库存1.19亿吨，环比下降344万吨，属年内新低，到港延续8月低发运，华北天气因素弱化，疏港恢复高位，铁水因限产解除回升，港口有望进一步回落。 库存 主力合约价格：换月后01合约宽幅震荡运行 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周初铁矿石主力合约震荡偏弱运行，终端需求疲弱，市场静候压减落地时间，投机情绪弱化，对原料采购明显收紧。周中后，随着时间的推移与钢厂铁水产量的快速回补，盘面也在逐渐向上修复。 价差：9-1价差回落，1-5正套需观望 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 市场交易粗钢压减，以及其落地时间是否会对09合约造成影响，近强远弱，9-1反套价差持续回落，确实为正套提供入场空间，但是多头主力的移仓，也同样导致价差的波动；1-5价差则是01弱，而05强，目前尚无性价比。 基差：高基差为盘面提供支撑 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁矿石仓单：价格高位弱稳运行，最便宜交割品为麦克粉 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •供应 •库存 发运：全体发运周期性回落，巴西下滑27%，非主流下滑13% 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 发运：VALE季节性回落，BHP、FMG（-26%、-22%）或归咎于港口检修与设备故障 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 发运：澳洲周环比下降8%，巴西周环比下降27% 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 全球铁矿石发运出现周期性回落，最新值为2832.9万吨，环比下降434.6万吨。 四大矿山，巴西处于季节性回落趋势，vale环比下降32%至413.4万吨，明显低于近年同期。 BHP与FMG分别下滑26%和22%，具体或归咎于港口（黑德兰港与吉拉尔顿港）的设备检修，与FMG矿山装船机故障。 铁矿石到港：延续回落，澳矿与非主流矿减量显著 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 澳矿到港减79.8万吨，巴西矿到港减11.4万吨，非主流矿到港减75.2万吨。海外高炉复产，对铁矿需求回升，此前则是因为天气导致的交通不畅。 国产矿：需求微增，钢厂询货积极性一般 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 126家矿山铁精粉本期产量为39.42万吨/天，环比增加0.38万吨/天。华北与西南下降明显，其中华北由于近期原矿品质较低导致铁精粉产量下滑，西南地区则是有个别矿山检修。 目录 •供应 •库存 铁矿石成交情况：现货采购是刚需，未来减量有预期 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂对人民币现货依旧是刚需采购，美金货进口利润高，未来有需求上升预期，但钢厂海飘库存偏高，叠加焦炭近期不断积压钢厂利润，故对未来铁矿采购并不乐观。 进口利润：进口利润高位运行 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 疏港：天气影响基本结束，疏港将高位运行 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求（铁水）：检修高炉复产，铁水回升至243.6万吨/天 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 有本周华北铁水增幅明显，增+2.52万吨/天，华东+0.17万吨/天，西南+0.15万吨/天。下周西南2座高炉复产，华北1座高炉复产，华东3座高炉复产，东北1座高炉检修，预计全国铁水增1万吨/天。 需求（螺纹钢、热卷）：钢价走弱，需求持续下滑，负反馈蓄力中。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求（螺纹钢、热卷）：钢价走弱，需求持续下滑，负反馈蓄力中。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 废钢：废钢价格或窄幅震荡，铁水成本降幅明显低于废钢降幅 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •供应 •需求 •库存 •观点与策略 港口库存：港口1.19亿吨，环比下降344万吨，疏港高位铁水回升，有望再创新低 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港：港口恢复作业尚需时间 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口恢复作业尚需时间，卸货速度恢复中，海飘货增加约700万吨，下周陆续大量船舶到港，排队等待。 钢厂库存：持偏谨慎态度，低库存模式延续 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 市场静候压减落地时间，投机情绪弱化，对原料采购明显收紧。 港口分矿种库存：粗粉、球团、精粉持续去库，块矿小幅累库 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •观点与策略 观点与策略：需求持续下滑已然兑现，关注压减落地时间 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 【供给端】：二季度四大矿山产销表现较好。全球铁矿石发运出现周期性回落，四大矿山，巴西处于季节性回落趋势，vale环比下降32%至413.4万吨，明显低于近年同期。BHP与FMG下滑或归咎于港口（黑德兰港与吉拉尔顿港）的设备检修，与FMG矿山装船机故障。 【需求端】：检修高炉复产，铁水回升至243.6万吨/天，唐山环保限产解除后，对原料有一波短暂的补库。供应短期减量，叠加港口作业仍在恢复中，短期不排除需求再度回升可能。下周西南2座高炉复产，华北1座高炉复产，华东3座高炉复产，东北1座高炉检修，预计全国铁水增1万吨/天。 【库存端】：45港库存1.19亿吨，环比下降344万吨，属年内新低，到港延续8月低发运，华北天气因素弱化，疏港恢复高位，铁水因限产解除回升，港口有望进一步回落。 【策略】：终端表现持续弱化，当前交易核心在于粗钢压减落地的时间，近期有补库需求，但01合约看多的风险大于机会，操作上，近期短线区间操作，中期看空，740以上布空 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。