华联期货铁矿石周报：宏观预期向好，矿价偏强运行

华联期货铁矿石周报 宏 观 预 期 向 好 ， 矿 价 偏 强 运 行20250518 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量环比小幅回落。2025年5月5日-5月11日，全球铁矿石发运总量环比减少21.5万吨至3029万吨。其中，澳洲19港发运1797.2万吨，周环比增28万吨；巴西19港发运625.2万吨，周环比降146万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增96.4万吨至606.5万吨。此外，外矿到港量本期继续回落，2025年5月5日-5月11日，中国45港到港量环比减少95.1吨至2354.6万吨；本轮北方六港到港总量为1261.4万吨，周环比降73.3万吨。本期外矿发运量和到港量继续小幅回落供应压力有所缓解。 ◆需求：截至2025年5月16日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率59.31%，较前周上升0.44%；钢厂高炉开工率84.15%，较前周下降0.47%；日均铁水产量环比减少0.87万吨至244.77万吨，铁水产量虽有高位回落但仍在高位，铁矿需求韧性仍存。但在旺季向淡季转换下铁水产量有见顶回落的预期，终端需求预期悲观。 ◆库存：截至2025年5月16日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14166.09万吨，周环比降72.62万吨。分国别来看，澳矿库存6020.08万吨，周环比增28.76万吨；巴西矿库存5309.28万吨，周环比降157.88万吨。钢厂进口铁矿库存8961.16万吨，周环比增2.18万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，与前周持平。铁矿港口库存继续去化，后续供需矛盾或逐步累积，关注港口去库的持续性。 ◆观点：本周中美贸易谈判超预期，铁矿期价受到提振大幅反弹。产业方面，本期外矿发运量和到港量继续小幅回落，供应压力有所缓解，铁矿港口库存继续去化，或对盘面有利多影响，但铁矿供应后续仍较强，关注港口去库的持续性。需求端，钢厂开工率略有下降，日均铁水产量仍在240万吨以上的高位，铁矿需求韧性仍存。综合来看，宏观利好情绪有所释放，铁矿期价震荡整理。铁矿目前刚需较强，铁水产量虽有回落但仍在高位，后续供需矛盾或逐步积累，关注短期反弹结束后的做空机会。 策略：铁矿2509合约逢高沽空，参考压力位750元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年5月16日，澳矿库存6020.08万吨，周环比增28.76万吨；巴西矿库存5309.28万吨，周环比降157.88万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年5月16日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14166.09万吨，周环比降72.62万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存8961.16万吨，周环比增2.18万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年5月5日-5月11日，澳洲19港发运1797.2万吨，周环比增28万吨；巴西19港发运625.2万吨，周环比降146万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年5月5日-5月11日，全球铁矿石发运总量环比减少21.5万吨至3029万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增96.4万吨至606.5万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年5月5日-5月11日，中国45港到港量环比减少95.1吨至2354.6万吨；本轮北方六港到港总量为1261.4万吨，周环比降73.3万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年5月16日，126家矿山企业本轮产能利用率为66.21%，周环比增0.91%；铁精粉日均产量为41.77万吨/天，较上周增加0.57万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年5月16日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.15%，较前周下降0.47%，日均铁水产量环比减少0.87万吨至244.77万吨，铁水产量虽有高位回落但仍在高位，铁矿需求韧性仍存。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年5月16日，本轮45港日均疏港量323.89万吨，周环比增8.68万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年5月16日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率59.31%，较前周上升0.44%。吨焦平均利润7元/吨，吨焦平均利润较前周上升6元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。