传媒行业周观察：催化丰富，短期关注AI产业变化和游戏反弹，长期看好IP衍生赛道

未经许可，禁止转载传媒2025年07月20日推荐 （维持）证券分析师：刘欣电话：010-63214660邮箱：liuxin3@hcyjs.com执业编号：S0360521010001行业基本数据股票家数(只)140总市值(亿元)16,937.39流通市值(亿元)15,392.24相对指数表现1M6M4.7%17.7%0.0%11.2%相关研究报告《传媒行业周观察（20250707-20250711）：持续看好游戏行情，此外建议关注AI、分众等》《传媒行业周观察（20250630-20250704）：游戏暑期档拉开序幕，关注高频流水向上趋势；淘宝闪购500亿补贴计划点燃即时零售“三国杀”》《传媒行业周观察（20250623-20250627）：蚂蚁集团发布AI健康管家AQ，可灵推出全球首部AI单元故事集，继续看好AI应用落地进展》24/1024/1225/0225/052024-07-22~2025-07-18传媒沪深300华创证券研究所 等。.1.2.3 %绝对表现相对表现-10%14%38%61%24/07 占比%0.021.581.8312M58.2%42.9%2025-07-132025-07-072025-06-2925/07 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号根据灯塔数据，25M5/M6票房YOY+49%/35%，暑期旺季票房维持高景气度，供需共振逻辑持续。以核心品类演唱会为例，无论是艺人数量还是排期供给均在持续提升（e.g.海外艺人e.g.梦龙/Kanye引入，国内孙燕姿/邓紫棋等头部艺人陆续加场中），我们认为行业景气度仍有超预期可能性。2）大麦自身：持续看好自身优势+稀缺行。票务市占率稳定，有望继续享受行业beta。公司积极布局演出内容出品，近期公司经典ip阿那亚虾米音乐节即将开演，剧场类/演唱会等类目同样持续更新迭代，增速快潜在空间大，值得关注。此外，公司仍有票务出海有潜在增长期权。❑游戏：关注回调后的布局机会。首要关注华通（资金面因素主导回调，后续向下空间有限）、巨人（超自然7月24日更新暑期大版本），核心产品高频数据持续向好，此外建议关注恺英网络（AI储备丰富，传奇盒子市占率有望提升、热血江湖新品即将发布）、吉比特（M88、道友稳定，M88海外服爬坡期，Q2/3业绩高增）、三七（斗罗数据本周末显著改善，观察投流趋势）、泰岳（代号DL预计Q3大推）、完美（储备诛仙2M）❑电影：暑期旺季来临，多部重点影片（e.g.《长安的荔枝》《浪浪山小妖怪》等）待映/上映中，积极关注票房表现&IP衍生等进展，建议关注上影/猫眼等。❑分众传媒：主业强韧性，向上有新潮/碰一碰等期权。一方面，公司快消基本盘稳健，近期互联网加投带来eps提升；另一方面，6月起公司大力推广碰一碰，有望带来增量广告投放+潜在新变现方式。此外公司仍有新潮整合增厚利润预期，当前低估值+高分红，建议积极关注。❑风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、上周市场表现回顾：传媒行业下跌2.24%...................................................................5（一）上周传媒（申万）指数整体下跌2.24%............................................................5（二）游戏市场...............................................................................................................6（三）电影市场.................................................................................................................71、2025年大盘复苏实时进度条..................................................................................72、一周票房市场总览...................................................................................................73、上周上映影片表现...................................................................................................84、待上映影片统计.....................................................................................................8二、行业重要新闻与重点公司公告.......................................................................................81、行业重要新闻.........................................................................................................82、公司公告.................................................................................................................9三、风险提示.........................................................................................................................10 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）..............................................5图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名.............................................................................5图表3恒生科技板块上周个股情况.....................................................................................6图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜........................................................6图表5部分重点新品近期测试上线进度.............................................................................6图表6 2025年电影大盘相较2019年恢复率......................................................................7图表7 2019年来电影行业周票房及同比变化....................................................................7图表8上周猫眼专业版TOP5影片票房排名....................................................................8图表9即将上映重点影片梳理.............................................................................................8 4 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、上周市场表现回顾：传媒行业下跌2.24%（一）上周传媒（申万）指数整体下跌2.24%上周传媒（申万）指数整体下跌2.24%，同期沪深300指数整体上涨1.09%，板块跑输沪深300指数3.33%，位列所有板块第31位。图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）资料来源：Wind，华创证券从个股看，世纪天鸿（17.08%）/焦点科技（13.85%）/游族网络（11.88%）/值得买（10.39%）/*ST天择（8.22%）领涨。*ST紫天（-35.98%）/华媒控股（-24.85%）/欢瑞世纪（-11.7%）/三七互娱（-10.57%）/元隆雅图（-8.94%）领跌。图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名资料来源：Wind，华创证券本周港股互联网科技板块涨跌幅：蔚来-SW（16.24%）/哔哩哔哩-W（16.17%）/理想汽车-W（14.54%）/东方甄选（14.37%）/京东健康（11.97%）领涨。小米集团-W（-0.61%）/百度集团-SW（-0.58%）领跌。-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%通信医药生物汽车机械设备国防军工综合电子计算机家用电器有色金属基础化工石油石化社会服务食品饮料电力设备钢铁纺织服饰商贸零售轻工制造交通运输农林牧渔-40%-30%-20%-10%0%10%20%世纪天鸿焦点科技游族网络值得买*ST天择学大教育因赛集团琏升科技利欧股份上海电影金逸影视ST华通南方传媒 5美容护理建筑材料环保建筑装饰煤炭银行非银金融公用事业房地产传媒恺英网络博瑞传播元隆雅图三七互娱欢瑞世纪华媒控股*ST紫天 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：Wind，华创证券（二）游戏市场根据七麦数据，2025年7月12日至2025年7月18日游戏iOS畅销排行显示，腾讯系产品优势地位显著，《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》基本位居前四，《金铲铲之战》稳居中游；网易系产品方面，《蛋仔派对》、《梦幻西游》排名位居中上位置；其他厂商方面，《无尽冬日》排名靠前，《三国杀》、《崩坏·星穹铁道》表现分化，《向僵尸开炮》、《开心消消乐》稳居中下游。图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜资料来源：七麦数据（截至2025年7月18日24:00），华创证券新游方面，下周新品较少。战火互娱旗下现代战舰国服将于7月23日正式上线。图表5部分重点新品近期测试上线进度预计时间2025/7/23资料来源：好游快爆，华创证券 6产品名称厂商事件现代战舰-国服战火互娱上线 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（三）电影市场1、2025年大盘复苏实时进度条根据猫眼专业版，截至7月18日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）279.06亿元，观影总人次6.84亿人；2019年同期电影票房为317.85亿，观影总人次为8.95亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约88%，观影人次已恢复约76%。图表6 2025年电影大盘相较2019年恢复率资料来源：猫眼专业版（截至2025年7月18日24:00），华创证券2、一周票房市场总览根据艺恩数据，7月14日-7月18日(周一到周五）整体票房3.70亿元（不含服务费）；2025第28周观影人次共1,098.9万人；平均票价33.6元（不含服务费）。图表7 2019年来电影行业周票房及同比变化资料来源：艺恩数据（截至2025年7