非银金融周报：券商中报业绩增速超预期，上市险企上半年保费稳健增长

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title]保费稳健增长[Table_Title2]非银金融周报[Table_Summary]报告摘要:本 周（2025. 7.13-2025. 7.19）A股日均交易额15,4 62亿 元 ，环比增加3.3%，同比增加127.1%。2025年二季度日均成 交 额13, 060亿元,较202 4年二季度日均交易额增加5 7 . 8 %。202 5年至今日均成交额14,00 2亿元,较2024年日均交 易 额增加61.0 %。投行：本周发行新股2家，募集资金1 1 . 4亿元；本周上市新股1家，募集资金181 .7亿元。20 25年 至 今，A股IPO上市55家，募集金额5 95.0亿元。2 024年 ，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2 0 2 5年7月17日，两市两融余额19,043.90亿元，环比增加1 . 6 4 %，较20 24年日均水平增加21 .52%。两市融券余额1 3 2 . 48亿元，占两融比例为0.7 0%。本 周 （2025. 7.13-2025. 7.19）非银金融申万指数下跌1 . 2 4 %，跑输沪深300指数2. 33个百分点，位列所有一级行业 第2 8名。细分板块来看，证券板块下跌1.06%、保险板块下 跌1 . 35%、多元金融下跌2.36 %、互联网金融下跌2. 34%、金 融 科技下跌2.38 %。海南华铁（+8. 37%）、华西证券（+ 3 .2 7%）、国信证券（+3 .26%）、香溢融通（+3.25 %）、招 商 证券（+ 2.46%）涨幅靠前；弘业期货（-1 0.90%）、爱建集 团 （-8.70 %）、四川双马（-7. 99%）、永安期货（-7 . 8 5 %）、南华期货（-7 .84%）跌幅靠前。►券商：券商中报业绩增速超预期截 至7月20日1 7:00，共有29家上市券商或参股券商的上市 公 司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利润同比增长 幅 度平均值为171.0 3%-20 3.81%，其中14家净利润最大同比增 幅 超 过100%。其中，华西证券（002926）预计净利润为4.45-5 . 7 5亿元，同比增长1025 .19%-1353 .90%；国联民生（6 0 14 56）预计净利润11.2 9亿元，同比增长1183 .00%，两家券 商 增幅大幅领先。从业绩预告的内容来看，多家券商（如国联民 生 、国金证券、华林证券等）提及了资本市场活跃度提升后，财 富 管理、证券投资收益大幅增长带动了业绩回暖。目前证券I I (申万)指数市净率处于近10年以来的35.1 %分位点，近5年以 来 的55. 1%分位点，建议继续关注券商板块机会。►保险：三家险企上半年保费稳健增长，其中太保寿险银保增长显著近 日 ，中国太保、新华保险、众安在线陆续披露2025年上半年保费收入公告。整体来看，三家险企上半年保费收入均处 于 增长趋势。其中新华保险以23%的增幅领跑行业，中国太行业评级：推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：罗惠洲SAC NO：S1120520070004-40%-20%0%20%40%60%2023-01-04沪 深300 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2保 、 众安在线分别增长5. 9%和9 .3%，展现出保险市场稳健复苏 态 势。中国太保方面，寿险保费收入同比+9.7%，其中银保渠 道 增长显著，渠道总保费同比+7 4.6%，且新单保费同比+ 9 0 . 2%，代理人渠道承压，渠道总保费同比-2 .5%，新单保费同 比-20. 0%；产险保费收入同比+0.9 %。风险提示政 策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动； 自然灾害风险。盈利预测与估值[Ta ble_KeyCompany]重点公司股票股票收盘价投资EPS(元)代码名称（元）评级2022A2023A2024A601881.SH中国银河17.19买入0.770.670.81300803.SZ指南针86.48买入0.830.180.25601688.SH华泰证券18.49买入1.221.351.62601211.SH国泰君安19.65买入1.290.981.39300059.SZ东方财富23.52买入0.640.520.61601995.SH中金公司36.22买入1.571.141.04000776.SZ广发证券18.08买入1.040.831.15601456.SH国联民生11.26增持0.270.240.14002423.SZ中粮资本12.90增持0.260.440.53601601.SH中国太保37.09买入3.892.834.67601318.SH中国平安57.07买入6.364.847.16601628.SH中国人寿40.23买入1.140.753.78601336.SH新华保险61.80买入6.892.798.41000567.SZ海德股份6.47增持0.750.650.17601319.SH中国人保8.39买入0.570.510.97资料来源：WIND，华西证券研究所*指南针为华西非银和计算机联合覆盖标的 正文目录1.非银金融周观点..............................................................................41.1.市场及板块行情............................................................................41.2.券商：券商中报业绩增速超预期...............................................................41.3.保险：三家险企上半年保费稳健增长，其中太保寿险银保增长显著...................................42.市场指标....................................................................................43.行业资讯....................................................................................84.风险提示....................................................................................8图表目录图1A股日均成交额（亿元）.................................................................................................................................................................5图2本周A股申万一级子行业涨跌幅（%）........................................................................................................................................5图3本周A股非银金融申万二级子行业及概念板块的涨跌幅（%）...........................................................................................6图4两融月均余额（亿元）和市场平均担保比例（%）..................................................................................................................6图5股票质押概况（时间区间自2023年初至今）..........................................................................................................................6图6近5年证券II指数（申万）的市净率区间（周数据，单位：倍）..................................................................................7图7 10年期国债收益率每日数据及750日移动平均值（%）.......................................................................................................7表1金融各板块指数及重点指数的本周涨跌幅...................................................................................................................................5表2部分个股涨跌情况（涨跌幅单位：%；市盈率、市净率单位：倍；选取涨跌幅前十）.................................................7 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明41.非银金融周观点1.1.市场及板块行情非银及子板块的指数表现：本周（2025.7.13-2025.7.19）非银金融申 万指数下跌1.24%，跑输沪深300指数2.33个百分点，位列所有一级行业第28名。细分板块来看，证券板块下跌1.06%、保险板块下跌1.35%、多元金融下跌2.36%、互联网金融下跌2.34%、金融科技下跌2.38%。海南华铁（+8.37%）、华西证券（+3.27%）、国信证券（+3.26%）、香溢融通（+3.25%）、招商证券（+2.46%）涨幅靠前；弘业期货（-10.90%）、爱建集团（-8.70%）、四川双马（-7.99%）、永安期货（-7.85%）、南华期货（-7.84%）跌幅靠前。1.2.券商：券商中报业绩增速超预期截至7月20日17:00，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利润同比增长幅度平均值为171.03%-203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%。其中，华西证券预计净利润为4.45-5.75亿元，同比增长1025.19%-1353.90%；国联民生预计净利润11.29亿元，同比增长1183.00%，两家券商增幅大幅领先。从业绩预告的内容来看，多家券商（如国联民生、国金证券、华林证券等）提及了资本市场活跃度提升后，财富管理、证券投资收益大幅增长带动了业绩回暖。目前证券II(申万)指数市净率处于近10年以来的35.1%分位点，近5年以来的55.1%分位点，建议继续关注券商板块机会。1.3.保险：三家险企上半年保费稳健增长，其中太保寿险银保增长显著近日，中国太保、新华保险、众安在线陆续披露2025年上半年保费收入公告。整体来看，三家险企上半年保费收入均处于增长趋势。其中新华保险以23%的增幅领跑行业，中国太保、众安在线分别增长5.9%和9.3%，展现出保险市场稳健复苏态势。中国太保方面，太保寿险保费收入同比+9.7%，其中银保渠道增长显著，渠道总保费同比+74.6%，且新单保费同比+90.2%；代理人渠道承压，渠道总保费同比-2.5%，新单保费同比-20.0%。太保产险保费收入同比+0.9%。2.市场指标A股成交：本周A股日均交易额15,462亿元，环比增加3.3%