PX观点总结
- 单边：逢低做多。
- 跨期：9-1正套。
- 跨品种：01空PX多MOPJ，多PX空EB/EG，多PX空PTAPTA。
- 估值与利润：山东裕龙投产在即，MX估值下降，PX-MX价差打开，华东地区MX在低库存影响下略显偏紧，但不影响PX加工有利润。
- 供需与库存：国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷（盛虹、恒力），下旬关注天津石化可能检修。开工率回升，另外三房巷装置150万吨试车，整体供应回升。PX供需偏紧，近端走强，外盘月间价差回落。汽油裂解价差回落，亚洲芳烃调油需求转弱，亚洲辛烷值价差走弱，美国汽油库存环比小幅回落，美国辛烷值回落，亚洲汽油裂解利润环比走弱。甲苯歧化利润尚可，PX-MX价差始终维持高位。甲苯歧化利润偏高，甲苯调油经济性走弱，MX异构化单元利润高位回落，亚洲MX调油经济性回落，MX化工经济性环比回升。
- 供应：中金石化降负荷，PX负荷微降，7月关注天津石化、浙石化检修计划。本周国产PX装置无变化，海外越南NSRP70万吨装置重启，日本出光21万吨停车，泰国THAIOIL53万吨提前检修，亚洲PX开工率维持73.6%（-0.5%）。
- 进口：5月进口量环比回升至77.3万吨。韩国芳烃出口至中国物流4月份明显回升。
- 利润修复：日本装置开工率回升，PX产量环比回升。5月芳烃利润修复，韩国芳烃PX产量预计回升，库存下降。
PTA观点总结
- 估值：月差正套止盈，成本上涨，PTA利润持续低位。
- 供需：开工率维持，关注7月三房巷新装置投产进度。本周装置无变动，周四PTA负荷维持79.7%（-），关注三房巷PTA新装置投产进度。5月出口27万吨，大幅下降，6-7月出口预计回升。库存回升。
- 利润：聚酯链价格整体走弱，PTA现货加工费跌至年内低位。
乙二醇/MEG观点总结
- 估值：单边估值震荡市，月差回落，月差走弱空间有限。
- 供需：开工率环比下降，进口利润总体偏低，显性库存偏低，隐形库存环比持续回升。
- 利润：各环节利润环比转弱，MTO外采乙烯制乙二醇亏损严重。
聚酯、涤纶短纤/PF观点总结
- 开工：长丝、短纤（PF）、瓶片、切片负荷指数下降。
- 产量：同比+8%。
- 库存：长丝库存压力大幅上升，减产紧迫性提升，短纤瓶片库存尚可。
- 出口：5月聚酯出口136万吨，同比+23%，1-5月累计出口594万吨，同比18.3%。
- 利润：长丝POY FDY亏损严重，短纤瓶片利润修复。
织造、纺服观点总结
- 开工：江浙织机开机56%（-2%），加弹开机61%（-1%）。
- 库存：织造成品库存较高，原料备库持续下降。
- 需求：中国纺织服装零售：1-6月7425亿元，+3.1%。中国纺织服装出口：5月出口尚可。海外纺织服装零售：美国欧洲服装零售数据尚可。
- 库存：海外纺织服装库存环比小幅下滑。
- 产能：美国服饰厂、纺织品厂开工下滑，然纺织厂负荷提升。
