市场预期转变，矿价高位运行

第一部分：综合分析与交易策略

• 逻辑分析：本周铁矿价格延续较快上涨，本轮矿价自底部最大上涨15%左右，市场预期较快好转。
  • 供应端：主流矿山发运进入季节性淡季，7月份同比难以看到较大增量；6月份非主流矿发运同比贡献一定增量，但近期发运环比出现较大减量，预计7月份非主流矿同比基本持平。
  • 需求端：6月份地产底部，基建投资环比走弱，建筑用钢需求低位；制造业投资环比回落，但仍是主要支撑因素。钢联铁水产量同比高位运行，制造业用钢需求韧性仍会延续。
  • 整体：本轮矿价上涨受宏观预期回暖、估值修复及供给侧政策扰动预期等多因素影响，当前估值合理，但市场预期偏乐观，矿价预计高位运行。
• 交易策略：单边震荡偏强，套利和期权观望。

第二部分：铁矿核心逻辑分析

• 全球铁矿发运量：进入季节性淡季，澳洲发运同比回落1.1%，巴西同比增加3%。主流矿发运同比回落，力拓恢复节奏偏慢。非澳巴发运环比大幅回落，同比仍偏高水平，对供应压力影响不大。
• 进口铁矿港口总库存：环比基本持平，年初至今去库1000万吨以上，后期预计整体平衡。
• 终端需求：铁水产量同比增加3.2%，粗钢消费量同比增长1.3%，建材需求同比回落，制造业用钢需求持续高水平，整体韧性维持。

第三部分：铁矿基本面数据追踪

• 钢厂利润：华东螺纹现金利润、电炉利润底部回升，钢坯成本下降。
• 基差：铁矿呈现主力弱基差、远月弱贴水，价差扩大。

研究结论：矿价高位运行，供应端季节性淡季，需求端制造业韧性，市场预期偏乐观，建议单边震荡偏强操作。