冠通研究：原油：震荡上行

制作日期：2025年7月18日 【策略分析】逢低做多【期现行情】期货方面：元/吨，持仓量减少3222至9707手。 1 【基本面跟踪】EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速维持在128万桶/日。7月16日晚间，美国EIA数据显示，美国截至7月11日当周原油库存减少385.9万桶，预期为减少55.2万桶，较过去五年均值低了8.03%；汽油库存增加339.9万桶，预期为减少95.2万桶；精炼油库存增加417.3万桶，预期为增加19.9万桶。库欣原油库存增加21.3万桶。EIA数据显示美国原油库存超预期去库，但成品油超预期累库，整体油品库存有所增加。供给端，OPEC最新月报显示OPEC5月份原油产量下调0.6万桶/日至2701.6万桶/日，其2025年6月产量环比增加21.9万桶/日至2723.5万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动。美国原油产量7月11日当周环比减少1.0万桶/日至1337.5万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落25.6万桶/日，为2025年5月2日当周以来的最低。根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2026.2万桶/日，较去年同期减少1.52%，由较去年同期偏高转为较去年同期偏低。其中汽油周度需求环比减少7.31%至848.9万桶/日，四周平均需求在899.4万桶/日，较去年同期减少1.63%；柴油周度需求环比减少6.68%至342.3万桶/日，四周平均需求在373.2万桶/日，较去年同期增加4.38%，汽油和柴油环比均减少，带动美国原油产品单周供应量转而环比减少8.05%。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 3